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根據外電與鏈上數據分析，近期「比特幣(BTC)」市場的「結構性需求」明顯降溫。約有「40%」的流通比特幣在當前行情之上價格買入，意味著大量持幣者處於「浮虧」狀態，壓抑了新的「買盤」與風險承受意願。截稿時，比特幣價格在「7萬3,500 美元」附近整理。
根據鏈上分析師「Darkfost」與相關外媒 24 日（當地時間）的整理，近期大額資金的「新進買入能力」正在減弱，「新增資金流入」力度也同步變弱，使整體市場的「反彈動能」逐步消散。
根據「CryptoQuant」數據，單錢包持有「1000 至 1萬枚 比特幣(BTC)」的所謂「詞：巨鯨」地址，其「年度持倉增長率」已經轉為「負值」，代表這類大戶整體在過去一年是「減倉」而非加碼；從「月度」來看，自 2 月以來增量幾乎停滯。CryptoQuant 指出，這種走勢與「2022 年熊市」階段多月緩慢下跌的結構相似，值得警惕。
持有「100 至 1000 枚 比特幣(BTC)」的「詞：中型地址（Dolphin）」雖然在「年度」角度仍呈現淨增加，但「成長速度」明顯放緩，「月度增長率」徘徊在「0%」附近，且自 2025 年 9 月以來呈現「高點逐步下移」的型態。CryptoQuant 認為，「巨鯨」與「中型地址」是比特幣最關鍵的「結構性需求來源」，當這兩個群體同步放緩，對價格的中長期支撐自然也會削弱。評論：換言之，推升行情的主力資金，正在從「積極買入」轉為「觀望甚至出貨」。
有趣的是，與需求走弱相對的是，「長期持有量」卻持續創高。CryptoQuant 統計顯示，長期持幣者的持有數已攀升至「1,580 萬枚 比特幣(BTC)」，刷新歷史紀錄。表面看來，這反映了長線投資人對比特幣的「高度信仰」，但該機構同時警告，這也可能代表「舊持幣者選擇死守不動」，而「新買盤」卻明顯不足，因此價格缺乏足夠的「增量資金」支撐。
「HashKey Group」的「Tim Sun」指出，當前市場中接近「一半」的供給已處於「評價損失」邊緣，這個比例曾在「2022 年暴跌行情的底部區間」附近出現過一次。他推估，比特幣合理的「底部區間」可能落在「4萬 至 4萬5,000 美元」之間，但前提是「美國與伊朗緊張局勢不再持續升溫」，且「聯準會」不會重新啟動升息。評論：也就是說，技術與鏈上數據雖然指向「下方仍有空間」，但地緣政治與利率政策才是能否真正止跌的關鍵變數。
在「反彈條件」方面，Tim Sun 強調，真正有意義的「復甦」並非只靠價格短期拉升即可達成。他認為，必須看到「詞：貨幣政策」出現「詞：轉向寬鬆」，以及整體「金融環境」回到較為「寬鬆」的狀態，市場才有條件進入新一輪「上升週期」。
Darkfost 也將當前比特幣走勢形容為「愈接近高位，市場樂觀情緒愈強；一旦回落，情緒又迅速降溫」的反覆震盪區。他指出，在「比特幣(BTC)」仍徘徊於「7萬3,510 美元」附近的情況下，「真正的底部區間」尚未被市場明確確認。評論：在結構性需求降溫、長期持幣不願鬆手而新增資金又有限的夾擊之下，比特幣短期或將持續在高位區間拉鋸，等待「政策與宏觀環境」給出更清晰的方向。
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