監管陷入多頭馬車 英國恐丟失數位資產與代幣化金融主導權

英國試圖打造全球「詞數位資產」與「詞數位貨幣」樞紐的戰略，正因監管進度遲緩與部門協調不順而受阻。業界警告，若「詞監管不確定性」持續發酵，英國恐在未來「詞代幣化金融」競爭中喪失主導權。

根據《原文新聞》（當地時間報導），英國長期以「全球金融中心」自居，近年也積極將此優勢延伸至「詞加密貨幣」與「詞區塊鏈」產業。不過，在實際政策落地層面，政治慣性與繁複的「詞監管架構」卻成為拖累。金融監管機構「詞金融行為監管局」（FCA）雖不斷對外強調進展，但在業界看來，部門之間的「行政摩擦」、立法程序延宕，已讓原本該「整合成一套框架」的制度建構明顯落後市場節奏。

英國區塊鏈研究者、TeamBlockchain 負責人喬尼·弗萊（Jonny Fry）指出，真正的風險不在於公司立即出走，而是「下一代數位資產基礎設施，正在其他司法轄區被建立」。他強調，這不只是產業外流問題，更是未來「詞金融基礎設施」與「詞結算標準」主導權旁落的警訊。

在倫敦舉行的「Digital Money Summit 2026」會議上，與會的金融科技公司、監管科技（RegTech）業者與「詞加密貨幣交易所」多次提到同樣憂慮。一方面，「詞民間部門」要求明確路線與快速執行；另一方面，英國財政部（HM Treasury）、英國中央銀行（Bank of England）、FCA 三方職責分散，導致政策立場與訊號常出現不一致。

目前，財政部負責規劃「詞數位資產」與「詞加密服務」的法律框架，FCA 主導「詞穩定幣（Stablecoin）」等支付型代幣監管，英國央行則專注評估「詞數位英鎊」的發行模式與技術標準。這樣的分工設計，在實務上卻出現明顯斷層：包括「代幣化銀行存款」與「鏈上資產」之間，如何維持所謂「詞貨幣單一性」（Monetary Singleness），至今仍缺乏清楚共識。

評論：這種「多頭馬車」的監管結構，在傳統金融領域尚可透過長期協調彌補；但在產品迭代快速的「詞Web3」與「詞DeFi」市場，過度謹慎與程序拖延，很容易被競爭司法管轄區放大成「系統性劣勢」。

這種「監管模糊空窗期」已實際反映在企業選址上。知名「詞加密貨幣衍生品」交易所 Deribit 便選擇到其他國家設立據點，而非落腳英國，理由正是當地對相關業務的規則更清楚、執法口徑更一致。業界人士指出，對於槓桿、期權、永續合約等高風險產品，企業並非排斥監管，而是需要一套可預期的合規成本與時程。

弗萊分析，如果英國能及早明確界定「詞質押（Staking）」服務不屬於「集合投資產品」範疇，像 Coinbase 這類大型交易平台在併購 Deribit 等衍生品業者時，或許會更傾向把關鍵實體設在倫敦。他認為，因監管立場遲遲未釐清，英國政府已錯失「以億美元計」的潛在稅收與相關高附加價值職缺。

穩定幣開發公司 Agant 執行長安德魯·麥肯齊（Andrew Mackenzie）則表示，整體方向上，英國監管當局希望兼顧創新與風險控管，他對此給予肯定，但同時指出：「節奏實在太慢，難以支撐英國自我定位為全球數位資產樞紐的雄心。」他坦言，在當前環境下，許多原本準備在英國試點的新產品，只能延後或轉往其他監管更具敏捷性的市場。

英國央行一貫的「審慎主義」也與市場對「詞穩定幣」及「詞代幣化支付基礎設施」的期待產生明顯落差。多家金融科技公司指出，在支付與清算領域，企業亟需可在跨境場景中使用的「詞鏈上英鎊」工具，卻在實際落地時受到政策限制，導致創新應用無法擴大到機構級規模。

FCA 目前則被視為在政治壓力與央行審慎立場中扮演「平衡支點」。該機構並未公開強烈反駁外界批評，而是維持「小規模測試、分階段開放」的策略。FCA 數位資產負責人馬修·朗（Matthew Long）指出，相關「詞監管框架」其實已大致成形，正等待合格企業在現有制度下進場運作。他強調，FCA 已設立「詞預先申請協助」與「詞試驗環境（Sandbox）」管道，希望用「漸進式建構」的方式，吸引更多金融與科技公司落地英國。

評論：從監理角度來看，FCA 的步調並非沒有道理；但對高度競爭的全球「詞加密金融服務」來說，時間成本與「第一批進場優勢」往往比監管細節本身更關鍵。

時間壓力，正是目前英國市場最擔心的變數。隨著「詞代幣化證券」、「詞鏈上外匯」與「詞機構級穩定幣結算」在其他主要金融中心加速發展，若英國仍在基本定義與職權邊界上反覆磋商，國際資本很可能持續向法規較確定、政策路線更清晰的市場集中。

弗萊警告，若「詞數位英鎊」最終無法在效率與可用性上具備足夠吸引力，結算與流動性將更加傾向以「詞美元計價穩定幣」為核心。他用「詞美元化（Dollarisation）」形容此趨勢，認為英國金融體系在長期將面臨本幣在「鏈上金融」中的使用比例逐步被侵蝕的風險。

依現行規劃，英國針對「詞加密資產服務」、「詞穩定幣支付」等關鍵領域的新規，預計在 2027 年 10 月正式生效。但多位業界人士指出，若未來幾年仍維持目前這種較緩慢、缺乏明確時間表的推進方式，即便法規名義上落地，英國在「詞全球數位資產競賽」的排名可能已明顯落後。對於一個以「倫敦金融城」為核心、長期把握全球資本流向的國家而言，這將是結構性挑戰，而非短期波動。

評論：綜合目前訊號，英國仍有條件憑藉完善的法律體系與成熟的金融人才，重塑「詞數位資產樞紐」角色；關鍵在於，監管與政策能否在 2027 年前真正從「防禦思維」轉為「結構性佈局」，並給市場一套可信、穩定且具國際競爭力的規則。