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根據彭博社於 24 日（當地時間）的報導，美國聯邦準備理事會（Fed）自 2025 年 2 月以來，市場上的「淨流動性」已增加約 5,000 億美元（約 71 兆韓元）。此增幅主要來自財政部動用「一般帳戶」（TGA）資金支出，由於美國政府已接近舉債上限，暫時無法再發行新公債，因此改以挪用 TGA 資金，間接為金融市場注入資金，被市場視為具「類似量化寬鬆（QE）」的效果。
儘管市場資金總量快速成長，股票與加密貨幣等「高風險資產」卻未顯著走強。鏈上分析師 Thomas 指出，理論上流動性增加應有助於提升金融資產價格，原因在於銀行準備金提高會強化市場資金面，但目前遭遇的「地緣政治緊張」、「通膨疑慮」以及「美國財政政策不確定性」等風險因素，使得投資人情緒偏向保守。
目前美國正處於「資金淨流入期」，但這項趨勢可能在短期內出現波動。曾在今年 4 月，由於進入報稅季節，民間資金大量繳回政府，導致 TGA 餘額短期回升，進而造成市場流動性下滑。
根據分析，從 6 月中旬至月底之間，市場可能再度感受到流動性緊縮壓力，主因為企業進行季度報稅，造成政府帳戶資金回流，而銀行也可能因季度結帳調整資產負債表，將部分資金透過「逆回購（Reverse Repo, 簡稱逆RP）」轉入安全資產，市場可用資金因而收縮。
若國會達成新的債務上限協議，情勢恐再起變化。財政部一旦獲准重新發行國債，將以快速補充 TGA 餘額為首要任務，大量公債湧入市場可能吸走現有流動性，進一步壓抑資產價格。
美國財政部長 Scott Bessent 近期已警告國會，最遲需在 7 月中旬之前上修舉債上限，否則恐將面臨「資金耗盡」的臨界日，即所謂的「X 日」。他特別指出，由於國會將於 7 月底進入休會期，因此必須盡快採取行動，避免政府現金流危機於 8 月正式爆發。
評論：無論是否持有加密資產，當前聯準會的流動性動向無疑為投資市場的主要變數。雖然財政部大量支出類似於臨時寬鬆政策，但債限變數、國債供給壓力、與季度資金流向等因素將造成短中期波動，投資人需保持警覺並留意宏觀趨勢。關鍵詞如「美聯儲流動性」、「TGA」、「市場資金」、「債務上限」、「逆回購」仍將是市場觀察重點。
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