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根據 Tether 於 13 日公布的最新「*審計確認書*」，這家穩定幣發行商在 2026 年第 1 季度實現超過 *10 億美元*的「淨利潤」，同時對外揭露其「準備金」結構仍維持高度安全與流動性水準。作為穩定幣市場核心資產之一的 *泰達幣(USDT)* 發行規模持續高檔，美國公債持有比例，以及「黃金」與「比特幣(BTC)」配置狀況，成為市場關注焦點。本次報告由國際審計與諮詢機構 BDO 負責驗證。
Tether 公布，截至 3 月 31 日為止，公司第 1 季度「淨利」約為 *10.4 億美元*。同一時間點與 *泰達幣(USDT)* 相關的「負債」約為 *1830 億美元*，與市場流通量大致相符，官方表示 USDT 流通規模在該季度維持「相對穩定」狀態，未出現明顯的贖回壓力或異常波動。
在這份「確認報告」中，最受到市場聚焦的是 Tether 的「準備金配置」。公司指出，其資產多數配置於「短天期、高流動性」的金融商品，其中直接或間接持有的「美國公債」部位約達 *1410 億美元*。若以此規模對比各國與機構的美債持有量，Tether 的美債部位已相當於全球第 17 大美債持有機構，顯示其在「美國國債市場」中的重要程度不容小覷。
不過，Tether 並非只押注「美國公債」。為了實現「準備金多元化」，公司同時持有約 *200 億美元*規模的貴金屬資產，且全部為「實體黃金」，而非衍生性或紙本黃金產品。此外，Tether 的「比特幣(BTC)」部位約為 *70 億美元*。公司強調，透過「美債＋黃金＋比特幣」的組合，可在維持充足「流動性」與「穩定性」的同時，提升對「宏觀經濟環境變動」的抵禦能力。
Tether 執行長 *Paolo Ardoino（帕奧羅·阿爾多伊諾）* 表示，確保 *泰達幣(USDT)* 在任何市場環境中都能「順利運作」是公司的首要責任。他指出，穩定幣的資產結構必須「簡潔、具流動性且具韌性」，才能應對市場壓力與極端狀況。Ardoino 補充，自 4 月以來，*泰達幣(USDT)* 的流通量已逼近歷史新高水準，單月增加數量超過 *50 億枚*，顯示市場需求仍在持續放大。
穩定幣需求維持熱度，主要來自其作為「跨境支付」及「國際匯款」工具的實際應用場景。Tether 指出，自家託管型應用程式「*Tether Wallet*」推出後，為用戶提供更便捷的入金、轉帳與持有體驗，也在一定程度上推升了 *泰達幣(USDT)* 的使用率與整體需求。
評論：目前市場對穩定幣發行商的「評價標準」，正逐漸從單純關注「盈餘表現」轉向更重視「準備金品質」與「資產配置透明度」。以 Tether 為例，本次報告中 *美國公債*、*黃金* 與 *比特幣(BTC)* 的精細揭露，對於緩解外界長期以來對其「準備金真實性」與「資產安全」的疑慮，具有一定正面作用。未來在監管框架逐步明確之下，「準備金結構」與「風險管理能力」預料將成為衡量穩定幣項目能否長期存活的關鍵指標。
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