俄羅斯推數位資產監管新法：比特幣(BTC)交易將納入銀行體系、高門檻限縮散戶參與

俄羅斯國家杜馬於 13 日（當地時間）通過「數位通貨與數位權利」相關法案的首次審議，意味著俄羅斯正試圖將「數位資產」市場正式納入國家監管框架之下。若該法案最終完成立法，俄羅斯的虛擬資產交易生態將被重組為以「獲准中介機構」與「銀行監管」為核心的封閉式體系，民眾未來買賣比特幣(BTC)等「數位資產」的管道將大幅收縮。

根據俄羅斯國家杜馬審議的 1194918-8 號法案，內容聚焦「數位通貨與數位權利」，在首讀程序中已獲得通過。法案設計的基本方向，是允許俄羅斯公民透過官方核准的中介機構交易比特幣(BTC)等「數位資產」，但自 2027 年 7 月起，凡未取得許可的平台一律禁止提供服務。換言之，目前在俄羅斯境內尚可運作的無牌交易平台，一旦過渡期結束，將面臨被全面取締的風險。

在投資端管理上，法案對散戶與一般個人投資人設下相當嚴格的「資產篩選」門檻。個人僅能購買由俄羅斯央行認定為「高流動性數位資產」的標的，且需同時滿足多項量化標準：在交易所上市前連續 2 年的平均市值必須超過 5 兆盧布（約 666 億美元），日均成交額需高於 1 兆盧布（約 133 億美元），並且具備至少 5 年以上的可追溯交易紀錄。這些條件幾乎將整體市場鎖定在極少數「大型主流幣」與已高度機構化的「數位資產」。

同時，法案要求「零售投資人」在參與「數位資產」交易前，必須通過一項由監管部門或指定機構負責的測驗，內容預期將涵蓋風險識別、產品結構以及合規要求等。即便測驗合格，散戶透過單一中介機構的年度購買限額仍被壓縮在 30 萬盧布左右，約折合 4,000 美元。法案也提到，若居民透過海外帳戶購買加密貨幣，雖在形式上仍被允許，但須主動向稅務機關申報交易情況。然而，依照當前匯率換算，有報導指出 30 萬盧布約相當於 203 美元，顯示在實際購買力與政策設計的落差之下，個人投資者的參與空間可能被進一步壓縮。

評論：從監管邏輯來看，俄羅斯此舉明顯是希望透過「高門檻＋低額度」的雙重限制，將「數位資產」導向機構化、合規化與可監管的領域，同時降低散戶高風險投機行為。但這也意味著，真正有意涉足加密資產的個人，可能會被迫轉向境外平台或「場外交易」管道，形成監管與市場行為之間的落差。

在刑事處罰面向上，與此法案同時被討論的另外幾項提案，原本計畫對「未經許可提供數位資產服務」的業者施加罰款與徒刑等刑事責任。不過，俄羅斯最高法院在正式審查意見中表明，目前「基本監管框架尚未完全建立」，若在缺乏清晰法律依據的情況下就先行引入刑事懲罰條款，屬於「時機未到」。最高法院的立場等同於要求立法機關，先完成「數位資產」制度層級的基礎規範，再考慮是否引入更嚴厲的刑事責任。

因此，此次國家杜馬的表決，外界多視為俄羅斯「數位資產」制度化的起點，而非終點。未來幾年，如何制定配套細則、監管技術要求與執法流程，將決定這套由國家主導、以銀行監理為主軸的體系，是否能在實務上真正運作。

評論：市場觀點分歧明顯。一方面，支持者認為，將「數位資產」納入國家監督體系，有助降低洗錢與資本外逃風險，並為金融機構參與創造合規空間。另一方面，反對意見則警告，過度集中於「國營監管＋限定中介」的模式，可能無法滿足實際市場需求，反而刺激「地下交易」與灰色市場膨脹。俄羅斯在堅持銀行導向監理的同時，能否兼顧創新與用戶需求，將是此輪立法成敗的關鍵。