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韓國執政黨正醞釀一項全新監管方案，擬將「*穩定幣*」跨境支付正式納入外匯監管體系，並要求「*RWA（實物資產代幣化）*」必須以信託方式進行實物資產託管。這代表韓國監管機構正試圖把*數位資產*全面拉回傳統金融規範之下，從資金流向到資產保管責任，都將被更嚴密地規範。
根據《首爾經濟》於 3 日的報導，該媒體引述正在整合中的「*數位資產基本法*」草案內容指出，草案將把用於跨境交易的穩定幣，歸類為《外匯交易法》中的「*支付手段*」。一旦被納入此分類，即使相關業者未辦理額外登錄，也會自動落入監管範圍，成為金融當局的直接監督對象。同一份草案中，還包含一項針對*RWA*的關鍵規定：所有作為代幣化標的的基礎實體資產，必須納入《資本市場法》下的「*管理型信託*」，由合格信託機構進行託管與管理。
若這套規範正式上路，意味著*穩定幣*與*RWA*將全面被納入既有金融監管框架之內。對跨境資金移動而言，監管單位將能更嚴格追蹤資金來源與去向；對代幣化資產市場來說，實體資產的「*擔保結構*」與「*保管責任*」也將被明確化，降低發行方或平台違規操作的空間。
「評論」這一步驟等於把原本遊走在監管灰色地帶的數位資產業者，直接拉回傳統金融體系的規則內競爭，對合規程度較高的機構反而可能是利多。
報導並指出，草案在設計*穩定幣*外匯管理時，仍保留部分彈性。若穩定幣僅用於*商品或服務的日常支付行為*，在一定金額或範圍內，可獲得外匯申報義務的豁免，以免小額支付被過度管制。不過，草案同時明定一項強硬底線：無論名稱或產品設計為何，只要發行方承諾向持有人支付「*利息*」，一律禁止。這等同封鎖穩定幣以「存款替代品」或「類貨幣基金」形式吸收資金的空間，避免與銀行存款及貨幣市場工具形成直接競爭。此外，草案還賦予金融委員會權限，要求其制定提升*數位資產網路互通性*的技術標準，意在減少鏈與鏈之間的割裂，改善轉移效率與監管可視度。
此一監管方向，與韓國銀行先前的立場一脈相承。韓國銀行總裁李昌鏞於 1 月 27 日曾公開警告，*韓元計價穩定幣*可能複雜化資本流動管理，並對外匯及金融穩定帶來壓力。市場普遍解讀，當局對穩定幣的制度設計，核心並非單純扶植創新，而是如何在不削弱貨幣政策與外匯政策有效性的前提下，引導其發展。
「評論」對發行韓元穩定幣或以韓國為結算中心的項目而言，未來監管門檻與合規成本勢必提高，跨境結算與匯兌產品的設計空間也將被嚴格限制。
在*RWA*方面，監管路線同樣清晰。草案要求，所有與代幣連結的實體資產必須納入「*管理型信託*」，也就是依循既有*資本市場基礎設施*進行架構設計。如此一來，RWA 發行將被綁定在傳統金融機構與信託體系上，包括資產真實性驗證、所有權登記、收益分配與清算流程，都須遵守資本市場的既有規則。
「評論」這種做法有利於機構級投資人參與 RWA，但也意味著去中心化、純鏈上自發型的 RWA 結構，在韓國市場恐將面臨相當大的合規挑戰。
值得注意的是，先前市場高度關注的幾項敏感議題——例如*交易所持股比例限制*、銀行能否或如何參與穩定幣或 RWA 發行等具體條件——據報並未納入此次整合草案之中，顯示立法者在資本市場結構與金融集團版圖調整方面，仍採較為謹慎的觀望態度。
回顧背景，早在去年 12 月 31 日，有關「*數位資產基本法*」的立法討論，便因「*穩定幣由誰監管*」及「*發行標準如何設定*」等爭議而延宕。如今最新版本的整合草案，若最終能順利通過國會並完成立法程序，韓國的*穩定幣*與*RWA*生態，將被更全面地納入傳統金融監管體系，從「創新優先」轉向以「金融穩定與風險控管」為優先的制度格局。
「評論」對國際機構型玩家與合規導向的加密企業而言，韓國市場的透明度與可預期性有望提升；但對強調高收益、跨境資金快速移轉的既有業者來說，監管收緊勢必壓縮其商業模式與利差空間。「穩定幣」、「RWA」、「數位資產基本法」相關後續細節，將成為觀察韓國加密市場走向的關鍵指標。
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