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根據數位資產管理公司 CoinShares 於 7 日（當地時間）發布的每週報告，在「地緣政治不確定性」與「利率可能維持高檔」等壓力下，全球加密貨幣投資商品仍出現小幅「*資金淨流入*」。其中，以瑞波幣(XRP) 與比特幣(BTC)、Solana(SOL) 相關產品表現最為亮眼，但以太幣(ETH) 投資商品則持續遭遇拋售壓力，資金動能明顯分化，凸顯市場對不同資產的「選擇性風險承擔」趨勢。
CoinShares 數據顯示，全球加密貨幣 *上市交易產品（ETP）* 上週合計錄得約 2.24 億美元「*淨流入*」，扭轉前一週 4.14 億美元「*淨流出*」的頹勢，讓整體市場情緒略有回升。截至最新統計，全球加密貨幣 ETP 管理資產規模約為 1,318 億美元，今年以來累計淨流入約 12 億美元。CoinShares 研究主管 James Butterfill 指出，本週前半段投資人風險偏好明顯改善，但隨著後半週「*宏觀經濟數據*」與「*利率政策預期*」再度轉向偏鷹，部分資金再度轉趨保守，顯示情緒仍相當敏感。
在各類資產之中，瑞波幣(XRP) 相關商品成為上週資金最大贏家，單週吸引約 1.2 億美元「*淨流入*」，為 2023 年 12 月中旬以來最大單週規模。今年以來，流入 XRP 投資商品的資金已累計約 1.59 億美元，顯示在監管與訴訟陰霾逐步淡化後，部分機構與專業投資人開始重新評估該資產的「*風險報酬比*」。*評論*：在市場整體波動放大的背景下，資金明顯鎖定具「題材明確、流動性較佳」的主流代幣，XRP 的反彈更像是前期超跌後的補漲與情緒修復。
比特幣(BTC) 相關 ETP 同樣維持穩健買盤，上週錄得約 1.07 億美元淨流入，今年以來總流入規模則略高於 10 億美元。不過，若進一步拆分美國「*現貨比特幣 ETF*」，上週僅約 2,200 萬美元淨流入，若以年初累計數據來看，美國現貨比特幣 ETF 今年仍處於「*淨流出*」區間，顯示美國市場在價格反彈後的「獲利了結壓力」仍在消化中。另一方面，Solana(SOL) 投資商品上週亦吸引約 3,500 萬美元資金流入，延續作為「*主流公鏈替代標的*」的強勢表現。
與此同時，以太幣(ETH) 相關投資產品則持續承壓，上週再度出現約 5,300 萬美元「*淨流出*」。前一週該類產品已流出約 2.22 億美元，使得今年以來以太幣投資商品累計淨流出規模來到約 3.27 億美元，成為主要資產中表現最為疲弱的一環。Butterfill 分析，這波拋售與美國近期針對穩定幣監管的「Clarity 法案」討論高度相關。由於該法案可能成為影響「*穩定幣監管框架*」的關鍵變數，而穩定幣與以太坊區塊鏈生態具有高度關聯，一旦監管風向轉變，恐對以太坊相關應用與資金流動產生實質衝擊，導致投資人提前調整部位。*評論*：在「監管不確定」尚未釐清前，市場對以太幣的定價更趨保守，也壓抑了其作為「DeFi 與 Web3 核心底層」的估值溢價。
從地區分布來看，歐洲市場資金動能最為突出。其中，「*瑞士*」以約 1.57 億美元淨流入位居各國之首，顯示其在加密資產「*友善監管*」與「*家族辦公室與高資產客戶*」需求帶動下，仍是歐洲加密投資的重要樞紐。德國與美國分別錄得約 2,800 萬美元淨流入，加拿大則約為 1,100 萬美元。雖然現貨價格在近期漲勢後出現橫盤與拉回，使整體市場進入「*觀望期*」，但從 ETP 資金輪動來看，資金仍在不同資產間做出明顯「*結構性調整*」，而非全面撤出市場。
綜合本次周報來看，資金流向再度凸顯「*宏觀事件主導的短線情緒*」，亦顯示加密投資商品對利率與監管訊號極為敏感。XRP 與比特幣(BTC)、Solana(SOL) 持續獲得淨流入，代表市場在不確定環境中，仍優先配置「*流動性佳、敘事清晰*」的主流與熱門公鏈資產；反觀以太幣(ETH)，若「Clarity 法案」與相關穩定幣監管議題短期內難以明朗，其相對走弱與資金外流格局，恐還會延續一段時間。*評論*：對中長線投資人而言，這樣的資金分化既是風險，也是布局折價標的的潛在機會，關鍵在於如何評估監管落地後對各公鏈生態的實際影響與盈利模式變化。
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