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根據 CryptoQuant 分析師 구가온체인（GugaOnChain）於 3 日（當地時間）發布的數據顯示，比特幣(BTC)在約 6萬7000 美元區間盤整之際，「交易所資金流出」與「場外交易(OTC) 放量」釋出潛在「供給短缺」訊號。不過，全球「流動性」環境、「利率」走向及「地緣政治風險」等宏觀變數，仍持續壓抑市場風險偏好，令多空觀點出現明顯分歧。
比特幣(BTC)近一個月來持續從集中交易所撤出。根據 CryptoQuant 數據，約有 6萬6300 枚比特幣(BTC)，按當前價格估算約 44億4000 萬美元，從交易所地址轉出。一般而言，流出交易所的代幣，多半進入冷錢包或長期儲存地址，被視為不易在短期拋售的「長線持有」部位。評論：這類「庫存移出」現象，往往意味著可供拋售的流通籌碼下降，對「供給壓力」形成緩解，有利於日後行情啟動。
同時，場外交易(OTC) 活動明顯升溫。報告指出，近期比特幣(BTC)總成交量中，約 92.1%、折合 164億9000 萬美元，透過 OTC 管道完成，公開訂單簿僅佔 7.9%。場外大額撮合，通常由機構投資人或高淨值客戶參與，能避免在公開市場直接掛單造成價格波動。評論：OTC 比重提高，被部分分析師解讀為「機構靜默吸籌」，在不推高市價的前提下，逐步擴大對比特幣(BTC) 的配置。
與此同時，「散戶」資金則出現退場跡象。過去 24 小時內，比特幣(BTC) 實現損失規模約達 6億9000 萬美元，反映眾多小額投資人選擇在當前價位止損離場。歷史數據顯示，這類「低信念持有者」大舉賣出，往往發生在修正行情的後段，市場情緒悲觀之際，反而容易為短期「底部區間」鋪路。評論：然而，僅以散戶拋售與長線地址增持作為依據，仍不足以確認反轉時點，投資人需同時觀察宏觀環境變化與大型錢包動向。
目前擾動比特幣(BTC) 的核心宏觀因素包括全球「流動性」收縮風險、「基準利率」預期變化，以及圍繞中東局勢的「地緣政治緊張」。若主要央行延後降息或轉向更鷹派立場，風險資產可能再度面臨壓力。此外，鏈上數據顯示，大額比特幣(BTC) 轉入中心化交易所的「鯨魚資金流入」仍是重要觀察指標，一旦出現放量，可能意味著潛在的大規模拋售意願升高。
截至撰文時，比特幣(BTC) 報價約 6萬6889 美元，周線漲幅約 1.36%。然而，24 小時成交量僅約 229億1000 萬美元，較前一日大減 41.68%，顯示反彈動能相對疲弱。部分分析指出，「散戶賣壓」在連日回調後已顯著釋放，短期「技術性底部」的可能性提升，但後續走勢仍仰賴新買盤能否持續承接。
綜合來看，市場正處於「稀缺性強化」與「宏觀不確定性」拉鋸的關鍵階段。一方面，交易所比特幣(BTC) 庫存下降與 OTC 買盤增溫，為多頭提供中長期支撐；另一方面，若外部衝擊加劇，如全球流動性進一步收緊或地緣政治升級，比特幣(BTC) 價格仍可能出現新一輪劇烈波動。評論：在這樣的「弱勢盤整」環境下，雖然多項「鏈上指標」釋出潛在買入訊號，但投資人仍應預留充足的風險緩衝，維持倉位彈性，並密切追蹤宏觀數據與鯨魚地址行為變化，以因應後續可能擴大的「價格波動」。
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