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根據 Defi Scribbler 的整理，於 3 月（當地時間）發布的資料顯示，2026 年第 1 季度加密貨幣市場出現明顯「*結構性調整*」跡象。資金募集難度上升、*用戶流失* 加劇，導致超過 20 個與詐騙或「*Rug Pull*」無關的正常專案，選擇關閉或大幅縮減服務規模，「*生存*」成為產業關鍵詞。這波變化不再只是單純的創業失敗，而更像是過去過熱市場回歸「*現金流*」與「*實際使用率*」的重新洗牌。
消息來源：Defi Scribbler，3 月（當地時間）
這輪「*結構調整*」並未侷限在單一領域，而是廣泛波及 NFT、市場基礎設施與 *DeFi*（去中心化金融）等多個板塊。NFT 市場知名平台 *Magic Eden* 宣布終止錢包服務，未來將集中火力經營以 *索拉納(SOL)* 生態為主的核心業務；*Leap Wallet* 則直接選擇從市場全面撤出。另一方面，衍生性商品交易平台 Bit.com 停止交易所營運，*Web3* 通訊平台 *Dmail* 則因無法維持足夠活躍用戶而關閉服務。
除上述項目外，*Step Finance*、*ZeroLend*、*MilkyWay*、*Slingshot*、*Nifty Gateway*、*Parsec* 等專案也相繼退出。這些名稱分布於 NFT 交易、*DeFi 協議* 與交易工具基礎設施，顯示這一季的調整並非單一賽道崩跌，而是對整體「*缺乏穩定營收與留存能力*」專案的一次集中出清。
多位產業觀察者指出，問題核心在於市場環境與前一輪牛市已截然不同。過去在強勁多頭階段，資金充裕、風險偏好高，專案只要喊出「成長」、「擴張」、「用戶數暴增」，就容易獲得資金青睞。然而進入 2026 年後，總體交易量下滑、*投資機構* 風格轉趨保守，資金大量流向比特幣(BTC) 等大型資產與現貨比特幣 ETF，讓中小型平台與新創協議的存在感明顯被壓縮。
一名不具名的 X（前 Twitter）用戶評論：「*評論* 很多團隊已經意識到，就算關門，市場也不會有太大反應，沒有人有義務為沒有實際用途的協議買單。」這種聲音反映了市場評價標準的轉變：與其追捧誇大的「成長故事」，現在投資者與用戶更看重能否創造穩定現金流、是否擁有黏著度高的核心社群，以及代幣經濟模型能否支撐長期運營。
從更宏觀的角度來看，這波被稱為「*加密結構調整*」的關門潮，與其說是市場「*崩塌*」，不如說是一次針對過度依賴補貼與短期激勵機制專案的「*系統性清理*」。以高額空投、短期收益農耕為誘因的專案，難以在激勵結束後維持使用量；相反地，真正被反覆使用、已找到清晰商業模式的協議，反而在這輪壓力測試中更顯韌性。
*評論* 從產業週期角度來看，這類關閉與併購潮，往往是下一階段創新與整合的前奏。專案方與資本正在重新評估如何在缺乏「免費流量」與「易得資金」的環境下求生，對於尚在運營的中小型專案而言，壓力雖然加大，卻也逼迫團隊回到產品價值、實際需求與財務健康三大核心。
總結來看，本季的「*加密結構調整*」在短期內無疑將繼續擠壓中小型專案的生存空間，但同時也為市場邁向「*更可持續、更重視現金流與用戶留存*」的階段埋下伏筆。未來一段時間內，「*生存能力*」、「*營收可持續性*」與「*真實使用場景*」將成為評估加密專案價值的主要基準，而不再只是代幣價格漲幅或短期 TVL 數字。
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