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根據外電報導，近期「山寨幣季節」再度點火的訊號逐漸浮現。雖然「比特幣(BTC)」價格持續刷新歷史新高，但市場結構尚未重演 2021 年那種資金大舉轉向「山寨幣」的行情。不過，從技術圖表走勢到政策與「流動性」環境，多重因素正在醞釀山寨幣相對「比特幣」重新抬頭的可能。
根據外媒於近日（當地時間）的報導，市場分析師 Mark Chadwick（馬克·查德威克）在社群平台「X」指出，反映山寨幣相對比特幣強弱的「ALT/BTC 比率」月線圖，已連續 4 個月收出「綠色」K 線，顯示結構性「多頭反轉」訊號。他強調，這是自 2021 年以來首見的型態，而在當年，山寨幣曾大幅跑贏比特幣，出現集體「爆發式上漲」的行情。
本輪循環被部分觀察人士認為，可能較 2021 年更具「力道」。查德威克將原因歸納為三大面向：首先，美國聯準會（Fed）維持或重新啟動的「流動性釋放」，為風險資產提供資金動能；其次，美國國會推進將加密貨幣區分為「證券」與「商品」的「CLARITY 法案(CLARITY Act)」，有望為監管框架帶來更清晰的邊界；第三，在「川普總統」主導下，美國證券交易委員會（SEC）對加密資產的態度被視為轉趨「友善」，市場預期監管壓力相對緩和。與此同時，「紐約證券交易所(NYSE)」與「那斯達克(NASDAQ)」正加速布局加密貨幣相關交易與基礎設施建置，為機構級資金進入山寨幣市場增添想像空間。
在「實體應用」面，採用案例也成為影響山寨幣與比特幣相對表現的潛在關鍵。美國聯邦住房抵押機構「房利美(Fannie Mae)」先前宣布，將「比特幣」納入可接受的房貸抵押品之一，此舉象徵傳統房貸市場開始與加密資產接軌。支付巨頭「萬事達卡(Mastercard)」則同步加強「區塊鏈」基礎設施部署，推進基於鏈上技術的支付與清算網路。市場解讀，這類動作不僅是情緒面的利多，更可能為「實際資金流入」與「使用場景擴張」創造條件，進一步帶動整體加密資產市值，以及「比特幣」之外資產的估值重評。
評論
若「流動性」、「監管明朗度」與「實際採用」這三個核心變因持續同向發展，「比特幣」長期佔優的結構或將面臨重新洗牌。當前市場共識仍認為，完整意義上的「山寨幣季節」尚未全面啟動，但 ALT/BTC 結構轉強、法規環境趨於清晰，以及傳統金融機構與支付巨頭加速投入等訊號，正強化一種觀點：在下一階段循環中，「比特幣」可能不再是唯一主角，追趕「比特幣」報酬率的山寨幣行情，或正處於蓄勢待發階段。
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