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華爾街大型金融機構近年積極研究「區塊鏈」與「資產代幣化」技術，但對於「完全公開的公鏈結構」仍明確劃清界線。對多數「機構投資人」而言，所有交易資訊全面上鏈並向市場公開，被視為難以接受的風險結構。
根據《彭博》（Bloomberg）24 日（當地時間）報導，自營交易巨頭 DRW 執行長「Don Wilson（唐·威爾森）」在紐約舉行的「Digital Asset Summit」上指出，傳統金融機構不可能接受把所有交易完全攤在「公開區塊鏈」上的做法。
他直言，若「資產管理公司」將旗下所有交易動作都記錄在任何人都能即時查閱的公鏈上，極可能被監管機構視為違反對客戶應盡之「信託責任」與「受託義務」。換句話說，公鏈最具代表性的特徵——「高度透明」與「資訊公開」——在「傳統金融」語境中，反而成了一種制度性衝突。
以「機構投資人」運作模式為例，持倉部位與交易策略通常被嚴格視為「商業機密」。若大型機構的加碼或減碼行為在「鏈上數據」中一覽無遺，對手方、量化基金與高頻交易者都可以即時「讀取意圖」，進而提早布局，最終讓原始機構承擔更大的「滑價風險」與「市場衝擊」。
威爾森並以「大額賣壓」為例進一步說明。假設某家大型機構開始在市場上大舉拋售特定股票或代幣，只要交易全數記錄在「公開鏈」上，其他市場參與者就能透過「鏈上監控工具」快速察覺賣壓來源與規模，並提前調整報價或採取反向操作。
在這種情況下，機構的前幾筆賣出訂單或許仍能以相對理想的價格成交，但隨著「鏈上訊號」被市場解讀，後續訂單的成交價格就會因「市場衝擊」而急劇惡化。結果就是：看似「資訊對稱」的「完全透明市場」，實際卻放大了「價格波動」與「交易成本」，對「長期資金」與「大額交易者」極為不利。
評論：這種情境與傳統市場中，被動暴露「大宗交易」或「調整部位」的風險極為相似，只是透過公鏈，訊號傳播速度更快、覆蓋面更廣，也更難掩飾。
威爾森強調，問題並非「區塊鏈技術」本身，而在於「實際落地的設計方式」。他認為，所有資訊都完全公開、可被任何人無限制讀取與分析的「完全開放式鏈」，根本不適合「金融市場基礎設施」使用。
長期以來，「以太幣(ETH)」因承載龐大「去中心化金融（DeFi）」與「資產代幣化」生態，被視為最有機會接軌「華爾街」的公鏈之一。不過，就像「比特幣(BTC)」一樣，「所有交易紀錄永久公開」的特性，對「銀行」、「券商」與「資產管理公司」帶來不小合規與競爭壓力。
這也是為何像「摩根大通(JPM)」等大型銀行，更偏好自建或參與所謂的「私有區塊鏈」與「許可型網路」。在這類架構中，參與節點、讀取權限與資料可見度都能被「精細控制」，不只更容易符合「KYC/AML」等監管要求，也能兼顧「商業機密保護」與「客戶隱私」。
威爾森也重申，若要讓更多機構真正將「核心交易」與「結算流程」搬上區塊鏈，「隱私保護」必須被擺在首要位置。他並點名「前置交易（Front-running）」問題是公開鏈必須面對的另一大痛點——在透明但交易排序可被操弄的環境中，一旦礦工或驗證者、甚至機器人可以根據待確認交易重排順序，就能藉此賺取無風險利潤，進一步傷害「機構投資人」與「一般用戶」。
評論：這也是近年「MEV（礦工/最大可提取價值）」廣受關注的原因之一，DeFi 生態中早已出現大量「鏈上搶跑機器人」，機構若直接暴露在這種環境，等同主動將交易策略拱手交給演算法對手。
在「資產代幣化（Tokenization）」方面，「華爾街」目前正快速擴大各類實驗，從「國債」、「公司債」到「基金份額」都陸續嘗試在區塊鏈上發行與流通。威爾森同意，從「市場規模」與「效率提升」角度來看，這一波代幣化浪潮具有巨大成長潛力。
不過，他同時斷言，「機構幾乎不可能選擇完全公開型網路」作為長期解決方案。他預期，未來真正被大規模採用的，會是與現有公鏈截然不同、在「隱私分層」、「存取控制」與「合規模組」上更貼近金融業需求的基礎設施。
總體而言，讓「區塊鏈」成為新一代「金融市場基礎設施」的可能性仍然存在，但關鍵不再只是「去中心化」本身，而是如何在「去中心化」、「透明度」與「隱私保護」之間取得可被監管機構與機構投資人接受的平衡點。未來的主流架構，極有可能落在「介於公鏈與私鏈之間」的灰色地帶，而非當前強調「完全公開」的單一模式。
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