STS數位(STS Digital)推加密貨幣選擇權「結構化商品」平台，鎖定機構客戶；Kraken擴大合作搶攻衍生品

STS디지털(STS Digital)가 「암호화폐 옵션」을 활용한 「구조화 상품」 플랫폼을 공개했다. 전통 금융권이 디지털 자산을 빠르게 수용하는 흐름 속에서, 은행과 패밀리오피스, 고액자산가(HNW)를 주요 고객으로 겨냥했다는 점이 시장의 관심을 끈다.

버뮤다에 기반을 둔 STS디지털은 최근 3,000만 달러 규모의 투자 유치 이후 한 달 만에 약 400개 토큰을 아우르는 「구조화 상품」 플랫폼을 출시했다고 밝혔다. 회사는 현물(스팟) 보유 자산을 유지하면서도 추가 수익을 기대하는 수요가 커지고 있다는 점에 주목했다고 설명했다. 즉, 기존에 보유한 코인을 팔지 않고도 옵션 전략을 결합해 수익률을 높이는 니즈를 정조준한 셈이다.

이번 플랫폼은 거래소 크라켄(Kraken)이 파트너 네트워크에 제공하는 형태로 확산될 예정이다. 크라켄의 모회사 페이워드(Payward)는 앞선 STS디지털 투자 라운드에도 참여한 것으로 알려졌다. 업계에서는 거래소가 단순 현물·파생 거래를 넘어 「구조화 상품」으로 라인업을 넓히는 사례가 늘면, 기관 고객을 중심으로 한 파생 서비스 경쟁이 한층 더 치열해질 수 있다고 본다.

구조화 상품이 주목받는 배경에는 헤지(위험 회피) 수단에 대한 ‘맞춤형’ 요구가 있다. 벤처펀드, 포트폴리오 매니저, 대형 운용 지시(mandate)를 가진 투자자들은 선물이나 무기한선물(퍼페추얼)처럼 표준화된 레버리지 상품만으로는 원하는 위험·수익 구조를 만들기 어렵다는 평가를 내린다. 특히 상품 설계가 획일적이면 경로 의존성(path dependency) 영향으로, 기대했던 성과와 실제 결과가 달라질 수 있다는 지적도 반복돼 왔다.

반대로 구조화 상품은 「옵션」을 내장해 변동성이 큰 구간을 통과하면서도, 현물 보유분을 기반으로 추가 수익을 노리도록 설계된다. 데이터 업체 더타이(TheTie)에 따르면 「암호화폐 옵션」 시장의 미결제약정(open interest)은 약 470억 달러 수준이며, 물량 상당 부분이 데리빗(Deribit)에 집중돼 있는 것으로 전해진다. 옵션 시장의 규모가 커질수록, 이를 조합해 만든 구조화 상품의 저변도 함께 넓어지기 쉽다는 분석이다.

크라켄 입장에서는 이번 제휴가 파생상품 역량을 강화하는 카드로 읽힌다. 크라켄은 STS디지털의 파생 전문성을 활용해 이달 초 출시한 ‘듀얼 인베스트먼트(Dual Investment)’ 상품을 더 고도화하겠다고 밝혔다. 해당 상품은 자격 요건을 충족한 고객을 대상으로 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)에서 「고정 수익」을 얻도록 설계된 것이 특징이다.

크라켄의 파생상품 디렉터 알렉시아 테오도로우(Alexia Theodorou)는 커버드콜 같은 「구조화 전략」을 도입해 파생 솔루션을 넓히고, 고객에게 스테이킹이나 대출 등 전통적 방식과는 다른 수익 창출 경로를 제공하겠다는 취지로 설명했다.

시장에서는 「구조화 상품」이 기관 자금 유입의 새로운 관문이 될 수 있다는 점에 주목한다. 현물 ETF와 커스터디 인프라가 확산된 이후, 다음 단계로 수익·리스크를 더 정교하게 설계한 파생 기반 상품이 커지는 흐름이 뚜렷해지고 있기 때문이다.

「評論」다만 옵션 기반 상품은 변동성이 급등할 때 손익 구조가 빠르게 바뀔 수 있다. 구조가 복잡해질수록 투자자는 위험을 직관적으로 파악하기 어려워지므로, 상품 설계의 건전성뿐 아니라 리스크 설명과 공시의 투명성이 향후 시장 확대의 핵심 변수가 될 가능성이 크다.

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기사 전반에서 「구조화 상품」, 「옵션」, 「기관 고객」 중심의 경쟁 구도가 강화되고 있다는 메시지가 반복된다. 향후 거래소와 전통 금융기관이 어떤 방식으로 파생 기반 상품을 정교화할지, 그리고 리스크 관리 기준을 어디까지 끌어올릴지가 시장 신뢰를 가르는 분기점이 될 전망이다.