貝萊德執行長芬克：代幣化與數位資產將升級金融體系「管線」，籲監管加速建標準

貝萊德(BlackRock)執行長Larry Fink（拉里·芬克）在年度股東信中直指，美國現行金融體系雖然推動了資本市場成長，成果卻更集中於既有資產持有者；相較之下，許多勞動者未能充分分享市場上漲紅利。他主張以「數位資產」與「代幣化」升級金融系統的底層「管線」，並呼籲監管機關加速建立安全、可規模化的標準，讓更多人能以更低門檻參與長期投資。

根據貝萊德(BlackRock)年度股東信內容，Larry Fink（拉里·芬克）指出，現行模式的主要收益多由資產持有人獲得，導致更多人被排除在「市場成長」之外。芬克認為，這樣的失衡與美國國內「不平等加劇」、「政府債務」擴張以及「資本市場參與度偏低」相互交織，正共同擠壓傳統金融模型的運作空間。他在信中寫道：「資本主義正在運作，但並非為足夠多的人運作。」

在解方上，芬克將重點放在「代幣化」與數位化的流通基礎建設。他的論述核心是：若能把資產所有權記錄在數位帳本上，將可讓基金份額、債券與其他證券的移轉更快速、成本更低，進而提高一般民眾接觸投資產品的可近性。換言之，代幣化不只是把資產搬上鏈，而是把投資的「發行—流通—取得」流程變得更簡化，讓金融系統的底層「配管」完成現代化。

芬克描繪的場景，是「受監管的數位錢包」不僅用於支付，也能容納代幣化的債券、ETF(指數股票型基金)，甚至是基礎建設、私募信貸等資產的「碎片化持份」與「部分所有」。他提到全球約有一半人口的手機內已具備數位錢包；若同一套工具能像支付一樣簡單地建立長期投資組合，將有助於降低市場參與門檻，讓更多人從旁觀者成為投資者。

談到現階段發展，芬克把代幣化比喻為「1996年的網際網路」：短期內不太可能全面取代傳統金融，但有機會逐步把既有系統與新的數位軌道連接起來，成為過渡的橋樑。因此他也向政策制定者喊話，應把重點放在「盡可能快速且安全」地把橋搭好，包括建立買方保護機制、交易對手風險標準，以及數位身分驗證(數位ID)等制度，以降低非法資金流動與合規風險。

這份股東信同時也被視為貝萊德(BlackRock)「數位資產」布局的延伸。芬克在信中表示，貝萊德與數位市場連結的資產規模約達1,500億美元，並已在該領域建立「早期領導地位」。他並點名貝萊德的「USD機構數位流動性基金」(BUIDL)，稱其為「全球最大代幣化基金」。此外，貝萊德也管理約650億美元的穩定幣準備資產，並持有約800億美元規模的數位資產相關ETP(交易所交易產品)資產管理量，凸顯其在鏈上金融與傳統資本市場交會處的策略企圖。

除了技術與市場層面，芬克也把焦點拉回宏觀結構壓力。他認為，美國正同時推進製造能力重建、能源供應擴張與AI競爭等「大型經濟轉型」，未來單靠銀行、企業與政府的傳統融資管道，可能越來越難以負荷資金需求。對於社會安全制度(社會保障)這類關鍵安全網，芬克亦指出其重要性無庸置疑，但若要確保可持續性，仍需要結構性改革；他提及例如讓部分機制與長期市場報酬連動等方向，並暗示單純增加財政支出未必能根治問題。

整體而言，芬克把「代幣化」定位為改善金融效率與擴大參與的制度工具，而非追逐風潮的投機選項：透過更好的金融軌道與更低摩擦的資產流通，讓更多人能以可負擔的方式接觸投資與長期資本增值。

「評論」：芬克的論點其實把「金融普惠」與「市場基礎設施升級」綁在一起，關鍵不在於是否上鏈，而在於能否落地為可監管、可互通、可擴展的標準體系。若缺乏清晰的投資人保護、交易對手風控與數位身分框架，代幣化很容易停留在示範專案；反之，一旦制度到位，代幣化可能成為把更多資金、更廣泛的投資者與更多元資產連接進資本市場的入口，進一步推動「數位資產」走向主流配置。文末回到芬克主張的重點：金融需要升級，而「代幣化」可能會是重構過程中不可忽視的一塊拼圖。