比特幣(BTC)短期持有者連8日多日認賠賣出　6萬美元中段震盪、7萬美元遲遲難回本壓制反彈

比特幣(BTC)近期多次嘗試反彈，但「7 萬美元」關鍵價位遲遲無法有效收復，市場整體「波動性」依舊偏高，「投資情緒」明顯不穩。根據最新「鏈上數據」，短期持有者持續「認賠賣出」，不但反映出市場信心不足，也對當前「市場結構」造成壓力，成為比特幣難以強勢重啟漲勢的一大負擔。

目前比特幣價格維持在「6 萬美元中段」區間震盪，在「宏觀經濟環境」變化與「上漲動能」減弱的背景下，資金風險偏好尚未明顯回升，多數投資人仍採取保守態度觀望。

根據鏈上分析師 Axel Adler（亞瑟·阿德勒）近日公布的數據顯示，短期持有者的「虧損拋售」行為仍在持續。「短期持有者已實現輸出利潤率（STH SOPR）」這一核心鏈上指標，在最近 8 天當中，有 7 天都低於中立水位「1.0」。

「STH SOPR」是用來比較近期移動的比特幣，其「賣出價格」與「買入成本」的一項指標。當指數低於 1.0，即代表這部分持幣者是以「低於成本價」賣出，也就是在市場上主動「認賠出場」。

具體數據來看，自 3 月 2 日至 3 月 9 日期間，STH SOPR 僅在 3 月 4 日短暫站上 1.0，當時比特幣價格一度觸及約 70,800 美元，其餘時間則全處於「虧損區間」。指標在 3 月 6 日跌至周內低點約 0.979，而截至 3 月 9 日，當日平均值仍僅約 0.987。

這組數據意味著，近期入場的短期資金，多數選擇在「價位尚未回本」的情況下陸續出清籌碼。

評論：這種「連續性虧損賣壓」通常會削弱市場的反彈力道，也反映出短期交易者對後市缺乏足夠信心，寧願認賠離場以降低風險。

在「短期持有者供給量（STH Supply）」方面，鏈上報告也觀察到結構性變化。該指標代表持幣時間在 155 天以下的比特幣總量，通常被視為對「價格波動」較為敏感的資金。

過去兩週，短期持幣量從約 606 萬枚 BTC 降至約 592 萬枚 BTC，等同於短期持有者手中的籌碼「減少約 14 萬枚 BTC」。這部分減少的數量，一部分可能已被市場拋售，另一部分則可能隨著持有時間拉長，轉入「長期持有者」範疇。

更關鍵的是，這一短期群體的「平均實現價格」約落在 89,028 美元附近，顯著高於當前約 67,175 美元的市價。兩者約 24% 的價差，代表這批短期資金目前普遍處於「浮虧狀態」。

在心理層面上，這樣的「深度未實現虧損」會加劇投資壓力，一旦價格出現明顯反彈，這批資金很可能選擇「解套就跑」，轉化為實際拋壓。

多位分析人士指出，短期供給量下降，很可能是「虧損割肉出場」與「持有時間拉長」兩股力量共同作用的結果。一方面，部分投資人選擇在壓力加劇時離場；另一方面，也有部分籌碼被更有耐心的持幣者吸收，逐漸轉為「長線配置」。

評論：不過，由於短期平均成本遠高於現價，這層「套牢籌碼」在未來一輪上漲中，可能形成潛在的「供給天花板」，也就是所謂的「供給過剩壓力（供給 overhang）」，在價格逼近成本區時釋放賣壓，延緩行情的上攻節奏。

從技術面來看，比特幣目前徘徊在約 67,800 美元一線，整體仍被鎖定在「65,000 至 70,000 美元」的橫盤區間，市場短期內已形成新的「平衡帶」。

本輪調整可追溯至 2025 年底，比特幣在約 120,000 美元附近觸及階段高點後，漲勢開始放緩。進入 2026 年初，價格在 110,000 至 115,000 美元區間出現「高點逐步下移」走勢，顯示多頭動能明顯衰退，隨後比特幣跌破「50 日移動平均線」，賣壓開始放大。

之後空方力量持續增強，連「100 日移動平均線」也遭到跌破，標誌著市場正式進入「中期修正」階段。比特幣價格迅速滑落至「62,000 至 65,000 美元」支撐區，隨後在該區間出現買盤承接，才得以暫時穩住跌勢並進入橫向整理。

目前「200 日移動平均線」大致位於約 88,000 美元附近，對中長期價格構成強勁阻力。技術派分析認為，若要重新建立明顯的「多頭結構」，比特幣至少需有效收復「70,000 至 75,000 美元」區間，並重新站上主要短期均線，才能為新一輪上漲打下基礎。

值得注意的是，在本輪下跌過程中，整體「成交量」出現放大跡象，顯示盤中籌碼交換相當活躍。

評論：這種「放量調整」通常意味著市場正在進行一輪較大規模的換手，多空雙方都在重新布局，未來一段時間，比特幣很可能在「高波動的箱型震盪」中尋找新的價格平衡點，短線交易難度相對提升，而中長線資金則更關注關鍵支撐是否能持續守住。