體育預測市場新勢力：PRED 以 P2P 交易所模式挑戰傳統體育博彩莊家

根據 한국 블록체인 전문媒體報導，專注體育賽事的「預測市場(prediction market)」正快速成長，其中主打「交易所」而非傳統「*莊家(스포츠북)*」模式的平台 *PRED* 特別受到關注。這家平台強調以 *P2P 交易* 取代莊家對賭結構，試圖解決「平台從用戶虧損中獲利」所帶來的 *利益衝突* 問題，並以「*體育交易基礎設施*」自居，切入 Web3 金融版圖。

根據報導，PRED 創辦人 Amit Mahensaria（아밋 마헨사리아）近日在接受訪問時明確表示，PRED「不是 *體育博彩莊家*，而是 *交易所*」。傳統莊家模式下，由營運方開出賠率（odds），並直接成為玩家下注的對手盤，也就是俗稱的「*House*」。相反地，PRED 採用撮合機制，只負責把「買方」與「賣方」的訂單配對成交。公司收入來源也不是來自玩家的虧損，而是每一筆成交時收取的 *交易手續費*。Mahensaria 強調，在這種結構下，平台沒有動機從用戶損失中獲利，因為「我們不是在玩家輸錢的時候賺錢，而是在人們*交易*的時候賺錢」，他認為這種「*激勵機制對齊（aligned incentives）*」會改變市場信任基礎。

Mahensaria 指出，傳統 *體育博彩莊家* 的根本缺陷就在於「利益衝突」。當平台身兼玩家對手盤時，用戶贏得越多，營運方賠得越多。長期下來，具備實力、長期獲利的玩家往往會被限制下注額度（limit）甚至遭到封號。這種「與用戶對立」的關係結構，導致玩家無法安心長期參與。相較之下，PRED 採用用戶彼此之間的 *P2P 交易*，平台不持有方向性部位，只執行訂單撮合，因此在制度設計上避免站在用戶對立面。Mahensaria 認為，當用戶意識到平台不是「跟自己對賭的莊家」，便更有意願投入資本、增加交易頻率，並願意採取長期策略，而非處處防備平台。

在 *產品定位* 上，PRED 把自己與現有的預測市場平台如 *Polymarket*、*Kalshi* 區隔開來。這些平台雖然在體育主題上也具有可觀交易量，但整體架構仍偏向「*泛用型預測市場*」，並非完全針對體育賽事的即時性與高波動特性進行優化。PRED 則從一開始就以「*體育交易基礎設施*」為設計出發點，特別針對 *Live 賽事* 中數秒內就可能出現 30～40 個百分點機率變化的情境進行系統調整。

報導指出，PRED 的一大技術賣點是所謂的「*跨市場撮合(cross-matching)*」。簡單來說，針對同一場比賽中相關聯的不同結果（例如勝負、市場讓分、總進球數等），系統會讓針對其中一個結果掛出的訂單，自動為其他相關結果提供部分流動性，藉此加深整體 *訂單簿(order book)* 的深度，提升市場 *流動性* 與報價品質。此外，在 *保證金與擔保結構* 上，PRED 也依據體育市場特性進行優化設計，以提高 *資本效率(capital efficiency)*，讓相同本金能覆蓋更多市場頭寸，提升專業交易者資金運用效益。

在 *交易性能* 上，Mahensaria 強調，對於 *Live 體育市場* 而言，「*速度與流動性就是一切*」。一次進球或關鍵攻勢可能在數秒內徹底改變賽事走向，使相關盤口機率短時間內劇烈波動 30～40 個百分點。如果用戶下單後實際成交價格與畫面上顯示的報價差距過大（所謂 *stale price* 問題），或是成交延遲嚴重，都會嚴重損害用戶對平台的信任。PRED 對外宣稱，其實際成交確認時間可維持在「*200 毫秒(ms)以內*」，明顯瞄準了傳統 *鏈上(on-chain) 預測市場* 在鏈上確認上通常需要數秒，以及傳統體育莊家在流量高峰期因為頻繁調整賠率而導致延遲的痛點。

在基礎技術選擇上，PRED 部署於 *Coinbase* 的 Layer2 網路 *Base* 之上。Mahensaria 表示，之所以選擇 *Base*，一方面是因為其在 *交易手續費* 上幾乎可以壓到「*低於 1 美分*」的水準，且具備「次秒級(finality)」的交易最終性，另一方面則是因為 *Base* 生態內已聚集大量習慣「交易所型」產品的 *加密用戶消費應用*，對於主打 *Web3 體育交易所* 模式的 PRED 更具協同效應。PRED 的架構結合了 *鏈上結算與支付*、以及 *鏈下訂單撮合*，試圖在保有區塊鏈透明度的同時，提供接近 *中心化交易所(CEX)* 等級的效能與使用體驗。

在用戶權益與風險面上，PRED 另一個強調的核心政策是「*不封鎖贏家（No banning winners）*」。許多體育博彩玩家最擔心的情境之一，就是「因為一直贏錢而被莊家限制甚至封鎖」。PRED 將「不因用戶獲利而封鎖或限縮權限」作為鮮明主張。Mahensaria 表示，這並非單純行銷口號，而是由於平台採「交易所模式」的結構性必然結果。由於 PRED 並不作為對手盤參與交易，對平台而言，*勝率高、交易量大的專業交易者反而是提升流動性、改善市場定價效率的關鍵資產*。他回顧自己 22 年的體育交易經驗，表示在傳統體育博彩市場中，具備專業能力的玩家往往需要分拆多個帳戶、動員親友帳戶、或不斷更換限制較少的莊家，這些「*非正常成本*」不僅降低市場效率，也使專業交易者難以穩定運作。PRED 的邏輯是，*實力越強的交易者，對市場品質的貢獻越大*，因此「贏家應該是平台最有價值的一群用戶」，而非需要防範的對象。

在資金運用方面，PRED 也提出另類差異化：為用戶 *平台內的穩定幣(Stablecoin) 餘額* 提供年化約 *5～6% 的「原生收益(native yield)」*。Mahensaria 指出，在傳統預測市場架構中，用戶的保證金與閒置資金往往在交易前處於「*靜置*」狀態，造成明顯的機會成本。PRED 則透過與「*全球機構投資方*」合作，將平台內的穩定幣存款進行收益化操作，再加上其並未像傳統體育莊家那樣大量投入「入金紅利」等高成本行銷，因此能夠將部分交易手續費收入，以 *收益分潤* 形式回饋給用戶。對於高度重視資金週轉效率與機會成本的專業交易者而言，這樣的 *原生收益* 設計，有助於降低資金在「等待入場」期間的時間成本。

「評論」：這種模式本質上類似把「交易所內資金池」視為一種可產生收益的資產，若能兼顧風險控管與透明披露，有機會成為加密體育市場的一項標準功能。

談到自身背景與產品設計理念時，Mahensaria 表示，自己過去在 *投資銀行* 與 *私募股權(PE)* 的從業經驗，讓他熟悉了市場 *流動性管理* 以及 *激勵機制設計*；此外，他曾創立教育科技公司 *Impartus*，並將其出售給 upGrad，將產品規模擴大到約 200 萬用戶，在這過程中累積了與機構合作、建立「*系統性信任*」的實務經驗。他認為，這些經驗加上 22 年體育交易實戰所感受到的痛點——包含 *成交延遲、帳戶限制與封鎖、出金不便、規則臨時變動*——最終都反映在 PRED 的產品設計與策略方向上。Mahensaria 強調，「當用戶確信平台並不與自己對立時，就會願意投入更多資本、增加交易頻率，並實施長期策略。相反地，在莊家模式下，玩家往往被迫分散帳戶、甚至刻意製造虧損來降低被關注的風險，這些『防禦性習慣』會拖累整體市場效率。」

在未來發展目標上，PRED 將未來 *12～24 個月* 的成功指標，放在「*深度流動性*」而非單純「*交易量數字*」。Mahensaria 表示，交易量可以透過各種手段被放大或「美化」，但對真正的專業交易者而言，更關鍵的是「*在自己想交易的市場中，是否能以具競爭力的價格，一次成交足夠的數量*」。因此，PRED 計畫在短期內不會一味追逐用戶數，而是優先建立「*真正活躍的專業交易者社群*」。在標的市場選擇上，目前以足球為核心，包括英格蘭超級聯賽(EPL)、歐冠聯賽(UCL)、西甲(La Liga) 等主流聯賽，未來則有意擴展至更多運動項目。同時，團隊也看好在體育領域中發展出更複雜的「*組合型、條件型預測市場*」以及各式 *體育衍生性商品* 的創新空間。

在資本布局方面，報導指出，PRED 近期完成由 *Accel* 領投的 *250 萬美元* 融資（約 3,718 萬韓元，折算匯率為 1 美元兌 1,487.30 韓元），*Coinbase Ventures* 亦參與本輪投資。Mahensaria 表示，團隊並非以「下一輪牛市循環」為唯一目標，而是著眼於 *長期基礎建設*。他認為，未來體育賽事將會被視為一種「*可交易的資產類別*」，並在 *Web3 金融堆疊(Web3 finance stack)* 中占據一席之地，而 PRED 期望成為這個新興市場中的關鍵交易基礎設施。

在預測市場與體育金融化的浪潮下，像 PRED 這類以「*交易所模式*」、「*P2P 結構*」、「*原生收益*」與「*高性能基礎設施*」為賣點的平台，正逐步挑戰傳統 *體育博彩莊家* 的地位。未來幾年，如何在 *合規監管*、*技術透明度* 以及 *用戶保護* 之間取得平衡，將是決定這類 Web3 體育交易平台能否真正走向主流的關鍵。