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俄羅斯正準備開放由銀行與證券公司持有「*虛擬資產交易所*」牌照，進入*加密貨幣*市場。俄羅斯央行計畫把*虛擬資產服務*納入既有金融體系，藉由沿用既有的*反洗錢*與*風險控管*架構，降低*洗錢*與*詐騙*風險。
根據俄羅斯通訊社 Interfax 於 5 日（當地時間）報導，俄羅斯央行(CBR)總裁艾爾維拉·納比烏琳娜（Elvira Nabiullina）在與商業銀行及放貸機構參與的年度會議上表示，央行正考慮允許銀行與券商取得「*加密貨幣交易所*」營運許可。重點不在於新增一套全新的發照制度，而是採取「*通報制*」：持有既有金融牌照的機構，只要向監管機關完成通報，就能在原有業務上加掛*虛擬資產服務*。
納比烏琳娜強調，銀行體系已建立成熟的 *AML/CFT（反洗錢／打擊資助恐怖主義）* 機制與詐騙防制經驗，若能延伸至*虛擬資產市場*，將有助於強化投資人保護。她表示，希望銀行在 *AML/CFT* 與詐騙應對方面累積的經驗，能在*虛擬資產*合法化後，成為保護客戶的基礎。
依照目前提出的監管草案，比特幣(BTC)、穩定幣等*加密貨幣*將被歸類為「*貨幣價值物*（currency valuables）」。在俄羅斯境內，持有與交易此類資產將被允許，但不得作為國內支付工具使用。評論：這種設計等於是承認「資產屬性」，但嚴格切割「貨幣功能」，避免衝擊盧布與資本管制框架，可視為「有限度的合法化」。
風險管理方面，納比烏琳娜提出，銀行對*虛擬資產*的總曝險應暫時被限制在「*自有資本的 1%*」上限。她表示，希望先在 1% 的試驗區間內觀察銀行實務運作與風險表現，再決定未來是否放寬或調整。評論：將曝險與自有資本綁定，是傳統銀行監理工具的延伸，避免銀行在早期階段過度押注*加密資產*。
投資者資格門檻亦被清楚區分。依 Interfax 報導，「*合格投資人*」購入*加密貨幣*不受金額限制；相較之下，「非合格（一般）投資人」則被設定為僅能透過單一中介機構，每年購買上限為 30 萬盧布。以報導中換算，約合 4,446 萬韓元水準。最終架構是：由銀行與券商作為「*受監管的入口*」，個人投資者的直接、無限制接觸被刻意壓縮。
自 2020 年起，俄羅斯便承認*數位資產*具「財產」地位，但嚴禁其用作支付工具。2022 年曾一度討論全面禁止*加密貨幣*的方案，後續政策基調則逐步轉向「*禁止不如納管*」。在 2024～2025 年期間，俄羅斯陸續開放有限度的跨境使用場景，並將*挖礦活動*合法化，但實際參與門檻普遍偏向銀行與「超高資格投資人」；相反地，零售投資者、P2P 交易與海外交易所使用，至今仍多處於灰色地帶。
此次推動銀行與券商牌照可經營*虛擬資產交易所*，被外界視為俄羅斯不再尋求「消滅」*加密貨幣*，而是嘗試將其「*在可控範圍內國內化*」。透過把交易活動拉回受監管的體系，一方面擴大課稅基礎與資訊透明度，另一方面維持資本外流管制，同時削弱未取得許可的海外交易所在俄市場的影響力。評論：這與多數新興市場「先限制出境、再收編交易平台」的路徑相似，本質是貨幣主權與資本帳控管優先。
俄羅斯央行的目標，是在 2026 年年中前完成一套完整的*虛擬資產監管框架*。在此之後，對無牌中介、拒絕在地化（localization）的境外平台，可能會啟動更具壓力的執法與制裁措施。市場觀察人士指出，此次改革或將成為俄羅斯*加密貨幣交易*由「分散海外、灰色地帶」，轉向「以銀行為核心的*封閉式監管模型*」的關鍵分水嶺。
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