MicroStrategy 再砸逾 3,000 枚比特幣(BTC)！持幣破 72 萬枚、每漲跌 1,000 美元帳面波動達 7.2 億美元

根據 韓國《더밀크(The Miilk)》於 24 日（當地時間）的報導，商業情報軟體公司 *마이크로스트레티지*（以下簡稱「스트레티지」）在「詞」比特幣(BTC) 持續承壓的行情中，再度出手「追加買入」，強調公司仍將「長期持有」作為核心策略。有分析指出，스트레티지目前持幣規模龐大，導致只要「詞」比特幣 價格每變動 1000 美元，公司帳面損益就會以「數億美元」級距劇烈波動，形成事實上的「詞」高槓桿 效應。

스트레티지董事會主席 Michael Saylor（麥可·塞勒）於本週一（當地時間）表示，公司近期再度買入「詞」比特幣 3015 枚，顯示即便市場情緒偏空，스트레티지仍未動搖其將比特幣視為主要資產儲備的中長期布局。

消息公布後，加密貨幣社群也開始重新審視這一「巨鯨級」持倉的槓桿效應。X（原推特）用戶「린지（Lindsay）」根據公開數據推算，目前스트레티지持有的「詞」比特幣 數量已突破 72 萬枚，一旦比特幣價格上漲 1000 美元，相關持倉評價額將增加約 7.2 億美元；若以 1 美元兌 1478.50 韓元計算，約相當於 1 兆 650 億韓元。

同理，若「詞」比特幣 價格每下跌 1000 美元，公司帳面就會出現約 7.2 億美元的評價損失。這意味著，即使是相對溫和的價格反彈，也可能為스트레티지帶來可觀的帳面收益與財報亮點；但在「詞」空頭 市況下，同樣的波動幅度卻會放大下跌對股價與財務指標的衝擊。「評論」從市場結構角度來看，스트레티지已被視為與比特幣高度綁定的「準比特幣 ETF」，公司股價與資本成本對「詞」比特幣 波動的敏感度勢必持續提升。

根據塞勒披露的數據，스트레티지本次新增買入的 3015 枚「詞」比特幣，平均買入價約為 6 萬 7700 美元。隨著這筆增持完成，公司整體「詞」比特幣 均價也被推高至每枚 7 萬 5985 美元。

若以現階段價格區間推算，只要「詞」比特幣 市價跌破約 7 萬 4000 美元，스트레티지整體持倉即落入評價損失狀態，也就是俗稱的「詞」水下（Underwater）區間。根據「詞」Bitcoin Treasuries 統計，自 2020 年以來，스트레티지는累計投入約 547 億 7000 萬美元買入 72 萬 737 枚比特幣，但截至目前，這批持倉的市值約為 524 億 9000 萬美元，反映出公司按市價計算的評價虧損約在 4% 左右。「評論」這也說明，雖然塞勒一再強調「長期無上限買入」的立場，但在短中期時間框架下，平均成本線已明顯抬升，一旦牛市停滯或進入修正期，公司在帳面與市場情緒層面都將承受更大壓力。

在股價表現方面，「詞」比特幣 的走弱同樣拖累了스트레티지的二級市場表現。報導指出，스트레티지股價自今年年初以來已累計下跌 14.77%，大致與同期比特幣約 24% 的跌幅呈現高度相關，顯示投資人目前仍將該公司視為「比特幣價格的高貝塔資產」。

塞勒同時透露，公司發行的「詞」STRC 優先股股息率已自 2 月的 11.25% 上調至 3 月的 11.50%。此外，他也暗示，未來公司在籌措「詞」比特幣 買入力度方面，可能將從過去偏重「詞」普通股 增發的做法，逐步轉向以「詞」優先股 發行為主的模式，以確保在維持比特幣長期買入計畫的同時，兼顧市場對股權稀釋與風險補償的要求。

「評論」整體來看，只要스트레티지堅持「比特幣本位」策略不變，市場就必須同時評估兩層風險：一是「詞」比特幣 價格本身的高波動，二是公司為持續加碼而採取的「詞」資本籌措 策略——特別是高股息率優先股與潛在的融資成本抬升。這兩項因素相互交織，使스트레티지在牛市中有望放大利潤，在熊市中則可能加速累積財務壓力，未來將成為傳統股權投資人與「詞」加密貨幣 投資者共同關注的風險與機會焦點。