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根據外電報導，美國軟體公司「微策略(MicroStrategy, MSTR)」再度大舉買進「比特幣(BTC)」，讓「企業級比特幣儲備戰」火力再升級。不過，隨著現價跌破公司「平均持幣成本」，帳面上的「評價損失」也同步放大，成為市場關注焦點。
微策略表示，近日以總額約 2.04 億美元（約 2,978 億韓元）買入 3,015 枚「比特幣(BTC)」。交易完成後，公司累計持有的「數位資產」達到 72 萬 737 枚，比特幣按市價估值超過 470 億美元（約 68 兆 6,200 億韓元），鞏固其「上市公司中最大比特幣金庫」地位。
此次增持自 2 月 23 日起至 3 月 1 日為止，由公司董事會主席兼執行長麥可·塞勒（Michael Saylor）主導進行，平均買入價格約為每枚 6 萬 7,700 美元（約 9,884 萬韓元）。公司並特別強調，這筆交易是自啟動「比特幣(BTC) 儲備策略」以來的「第 101 次」加碼，凸顯其長期持有立場。
不過，累計部位的「平均持幣成本」已被推算到每枚約 7 萬 5,985 美元（約 1 億 1,094 萬韓元），累積投入成本則高達 547 億美元（約 79 兆 8,620 億韓元）。在「比特幣(BTC)」現價低於這一平均成本的區間內，微策略在財報上勢必承受更大的評價損失壓力。公司估算，目前「未實現損失」規模約為 72 億美元（約 10 兆 5,120 億韓元）。
為支應本輪買盤，微策略主要透過「股本融資」與「優先股發行」取得資金。根據最新向「美國證券交易委員會（SEC）」遞交的文件，公司運用「ATM（At-The-Market，市場價隨時發行）」機制，出售約 170 萬股 A 類普通股，扣除相關成本後淨募資約 2.3 億美元（約 3,358 億韓元）。此外，公司額外發行 71,590 股「浮動利率 STRC 優先股」，扣除手續費後再募集超過 700 萬美元（約 102 億韓元）。
在「優先股」政策上，微策略也同步祭出更具吸引力的回饋條件。公司宣布將 STRC 優先股「年股息率」自原本的 11.25% 調升至 11.5%，新標準自 3 月 1 日起適用，並以月為計算期間。這已是 2025 年 7 月之後連續第 7 次上調股息率，官方解釋，此舉意在「支撐優先股價格」並吸引「偏好股息收益」的資金進場。
同時，微策略也公布整體「永久型優先股」產品的季度股息。持有 STRF 與 STRD 的投資人，每股可獲得 2.5 美元（約 3,650 韓元）股息；持有 STRK 的股東則每股可領 2 美元（約 2,920 韓元）；以歐元計價的 STRE 類別，每股股息為 2.5 歐元。
評論
此次公告再度證實微策略將「比特幣(BTC)」視為核心「準備資產」的長期戰略。公司一方面透過「市場價增資」與「高股息優先股」籌措資金，另一方面持續擴大「比特幣(BTC)」敞口，等同將「股價表現」、「比特幣價格波動」及「資本市場情緒」三者綁在一起。未來若比特幣進入高波動甚至回調階段，對其「盈餘表現」、「資產負債表健全度」與「股東報酬期待」的影響，都可能被市場放大檢視。對投資人而言，微策略正日益成為一檔「高度槓桿化的比特幣代理股」，風險與潛在報酬同樣被放大。
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