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根據 CoinDesk 的報導，於 12 日（當地時間），美國證券交易委員會（SEC）決定中止對「波場幣(TRX)」創辦人 *詞*孫宇晨*詞* 的訴訟，引發華府政治圈強烈反彈。民主黨議員質疑，這項決定與川普總統上台後的監管鬆綁密切相關，甚至直指孫宇晨與川普陣營之間可能存在「政治交易」。面對外界批評，*詞*保羅·阿特金斯（Paul Atkins）*詞* 現任 SEC 主席則強調，近期的「執法路線調整」屬於政策選擇，而非政治干預。
根據報導，SEC 先前指控孫宇晨及其相關公司，涉嫌以未註冊證券形式發行與銷售波場幣(TRX)與 BitTorrent 代幣(BTT)，並透過「刷量」方式虛增成交量、操縱市場。這起民事訴訟自 2023 年提起後，一度被視為針對大型加密項目的代表性案件。然而在 2025 年 2 月中旬，SEC 向承審的聯邦法院申請「訴訟程序暫停（stay）」，案件便實質處於凍結狀態，未再有實質進展。
民主黨質疑的焦點在於，訴訟暫停後的後續發展。美國眾議院金融服務委員會近期召開聽證會，多名民主黨議員追問 SEC「依據何種標準」中止對孫宇晨的行動。*詞*麥克辛·沃特斯（Maxine Waters）*詞* 指出，自川普總統就任以及新一屆 SEC 領導班子上任後，加密貨幣相關執法行動明顯減少，過去一度強硬的執法策略「像是被一次性踩了剎車」。
民主黨議員進一步指出，在訴訟暫停之後，孫宇晨大舉買入與川普陣營關聯的加密貨幣項目 *詞*World Liberty Financial（WLF）*詞* 發行的 *詞*WLFI 代幣*詞*，規模被形容為「數十億美元」，使其一躍成為該項目的最大投資人。部分國會人士質疑，這是否代表「政治捐助或友好投資」與監管寬待形成某種對價關係。沃特斯更提到，一名自稱為孫宇晨「前女友」的人士近日公開聲稱，手中持有與 TRX 市場操縱相關的證據，質疑在此情況下 SEC 不但沒有加強調查，反而選擇暫停訴訟，做法「完全不符常理」。
對此，阿特金斯在聽證會上拒絕就個案做出具體說明，僅表示「在公開場合討論個別執法案並不恰當」。他同時釋出訊號，稱若在「規定允許的範圍內」，願意透過非公開簡報形式向國會提供更多背景說明。當被問到 SEC 的執法是否會刻意避開川普總統及其家族相關商業活動時，他則強調「對於川普家族做什麼，我沒有任何可以評論的立場」，刻意與相關指控保持距離。
外界對 SEC 的「執法後退」印象，並非僅來自孫宇晨案。民主黨議員在聽證會上點名，包括 *詞*幣安*詞*、*詞*瑞波幣(XRP)*詞*、*詞*Coinbase*詞*、*詞*Kraken*詞*、*詞*Robinhood*詞* 等大型加密企業，近一兩年與 SEC 之間的重大糾紛，多數在 2024 至 2025 年間被撤回、和解或明顯降溫。
其中爭議最大的案例之一，是全球最大交易所之一 *詞*幣安*詞*。SEC 在 2023 年指控幣安提供未經許可的證券型產品，並誤導市場其內控與監控機制，但在 2025 年 5 月卻選擇結束這場訴訟。隨後，川普總統又宣布特赦幣安創辦人 *詞*趙長鵬（CZ）*詞*。更引發關注的是，WLF 發行的穩定幣被外界指稱，曾用於協助一家位於阿布達比的投資機構向幣安注資 20 億美元，讓「政治、資本與加密市場」三方利益糾葛的質疑聲浪進一步升高。
民主黨籍議員 *詞*史蒂芬·林奇（Stephen Lynch）*詞* 在聽證會上直言，「這些事情怎麼能在毫無執法後續的情況下就這樣過去？」他批評 SEC 的聲譽已受到「難以置信的損害」，並點名阿特金斯表示：「只要你坐在那個位置上，責任就在你身上。我們只要求一個能說得通的解釋。」*評論：這類公開斥責反映國會對監管機構獨立性的高度不信任，也暴露出監管與政治權力之間的拉扯。*
面對「執法轉軟」的指控，阿特金斯強調，SEC 仍維持「強而有力的執法架構」，只是會更謹慎選案、聚焦具代表性的案件。然而，市場研究機構 *詞*Cornerstone Research*詞* 的數據卻顯示出明顯滑落：2025 年 SEC 總體執法案件數量較前一年減少 30%，加密貨幣相關案件更大幅下滑 60%。從數字上看，「執法後退」確實很難被否認。
阿特金斯是在 2025 年 4 月接替 *詞*蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）*詞* 出任 SEC 主席。他在參議院的人事任命聽證會上，就曾公開批評詹斯勒時期「以訴訟推動監管」的強硬路線。上任後，他多次表態要將有限的執法資源，從單純提告轉向「和解協商、規則明確化與指引更新」，被外界視為 SEC 執法哲學的正式轉向。
在這場國會聽證會中，阿特金斯再次重申這一主張。他表示，「法院訴訟並不是保護投資人的唯一工具」，透過規則更清晰、與市場參與者溝通，以及事前協調，同樣能達到監管目標。這番說法等於承認，SEC 已從過去全面鋪開的「訴訟驅動」模式，轉向以「*詞*選擇性執法*詞*」與「政策調整」為主的路線。
不過，民主黨陣營對這種轉變並不買帳。他們懷疑，這不僅是技術層面的政策選擇，而是與特定政治勢力與產業利益交織的結果。特別是 *詞*波場(TRX)*詞*、*詞*幣安*詞* 等與川普總統直接或間接牽連的項目與企業，其相關訴訟接連「緩步退場」，使國會內部開始討論是否需要啟動更深入的國會調查，甚至交由美國政府問責署（GAO）進行獨立審查。
從加密貨幣市場的角度來看，SEC「退半步」的姿態，短期內確實降低了部分專案與交易所面臨的監管風險，對價格與風險偏好可能形成支撐。然而，政治權力、大型交易所及特定項目之間愈來愈緊密的連結，也加深了外界對「監管是否受到政治綁架」的疑慮。一旦未來出現政權更替或政策再度轉向，市場可能面臨新一輪急劇的監管「逆風」，不確定性難以忽視。
*評論：對投資人而言，最大的風險往往不是單一案件結果，而是監管框架是否具備「可預測性」。當執法強度隨政治風向擺動，資本定價與項目長期規劃都會受到衝擊。*
整體而言，圍繞孫宇晨、川普總統與幣安的這一連串爭議，已經超越單一訴訟本身，演變為衡量美國加密資產監管「一致性與公信力」的試金石。市場參與者現在不只要解讀 SEC 的執法路線，還得同步關注華府政治版圖的變化，如何透過監管機構與政策細節，折射到 *詞*加密貨幣*詞* 與 *詞*區塊鏈*詞* 產業的未來走向。
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