瑞波穩定幣 RLUSD 監管現轉機：白宮聚焦「穩定幣獎勵機制」，瑞波幣(XRP)中長期價值受關注

瑞波（Ripple）首席法務長（CLO）Stuart Alderoty 近日在一場由美國銀行業、參議院與加密產業共同參與的「*穩定幣*獎勵機制監管」討論中，釋出「*有妥協空間*」的訊號，令市場重新聚焦瑞波、瑞波發行的穩定幣「*RLUSD*」以及瑞波生態核心資產「*瑞波幣(XRP)*」的未來走向。外界認為，未來就「*穩定幣*獎勵（*Reward*）結構」達成的監管共識，可能深刻影響瑞波的商業模式與瑞波幣(XRP)的中長期價值評估。

根據美國金融與監管議題記者 Eleanor Terrett 於 11 日（當地時間）引述消息人士報導，美國白宮近期召集小規模閉門會議，重新檢視「*穩定幣*監管」藍圖。與會者包括銀行業代表、金融業協會以及主要加密貨幣企業高層，重點圍繞未來新規之下可允許的業務範圍，尤其是如何在法律層面「定義與規範 *獎勵（Reward）結構*」。瑞波是本次對話的關鍵參與方之一，由首席法務長 Stuart Alderoty 親自出席。

Terrett 引述多名與會者的說法指出，銀行界與加密產業雙方普遍認為這場白宮關於「*穩定幣收益*」的會議「頗具建設性」。雖然尚未形成最終協議，但談判已較過去幾輪更深入實務細節，特別是與「*Clarity Act（明確性法案）*」相關、如何在新監管框架之下設計「*穩定幣*獎勵機制」的條文，成為核心攻防焦點。

在這樣的背景下，Alderoty 被引述說出「*compromise is in the air*（可以感受到妥協的氣息）」這句話。此一表態被視為銀行業與加密產業「相互退讓、尋找交集」的重要信號。對瑞波與瑞波幣(XRP)而言，這一點格外關鍵。瑞波的主力業務是跨境支付基礎設施，而自家穩定幣「*RLUSD*」也在積極準備與擴張之中。未來監管若對「*存放型收益產品*」與「*交易導向型激勵*」的允許範圍劃出明確邊界，將直接左右瑞波服務架構，以及瑞波幣(XRP)在支付與流動性資產角色上的實際用法。

不過，銀行業並非「空手」上談判桌。Terrett 報導指出，銀行及主要金融業協會已向白宮提交一份文件，列明其在「*穩定幣獎勵*」議題上「*絕不可退讓的原則*」。文中清楚表達金融業希望避免 *穩定幣* 與傳統銀行存款業務形成正面衝突，維護現行「*存款—放貸*」金融體系的穩定。

銀行端的核心主張是：「*用於支付的穩定幣，不得像存款一樣提供收益或獎勵*。」其論點為，若穩定幣得以支付利息或收益，勢必造成大量資金自銀行存款轉移至穩定幣，導致所謂「*存款外流（Deposit Flight）*」，進而削弱地方銀行及社區金融機構的放貸能力。除此之外，銀行業也要求嚴格限制將穩定幣包裝成「*零風險、保證收益*」等行銷說法，並呼籲監管當局加強執法，堵住試圖利用結構設計規避監管的「*套利灰區*」。

在監管設計層面，銀行業進一步主張於新規中納入「*兩年後重新評估*」條款：監管正式上路滿兩年後，必須再度檢視穩定幣對金融體系穩定性的實際影響。若風險超出預期，需保留「*加碼收緊監管*」的政策空間。這意味著，包含瑞波幣(XRP)與 RLUSD 在內的 *穩定幣*與支付型代幣市場，必須在產品設計初期就更精細地考量長期監管風險。

值得注意的是，本輪會議中銀行業也在部分關鍵條文上做出退讓。Terrett 援引消息來源稱，銀行方面對於過去堅決反對的「*例外條款（Exception Clause）*」態度出現鬆動，願意接受在特定條件下保留有限例外的表述。這被視為對「*交易導向型獎勵（transaction-based rewards）*」敞開一扇窄門的初步讓步。但外界普遍預期，即便例外條款最終被寫入法規，相應的金額上限、適用條件與合規程序仍會極為嚴格。

一旦這類例外條款正式入法，瑞波在設計 RLUSD 與瑞波幣(XRP)相關服務時，彈性將大幅提升。例如，可以考慮非「單純存放利息」模式，而是以「*促進交易的短期激勵*」或「*推動鏈上支付採用的獎勵方案*」作為設計方向。*評論*：若監管能夠在「不構成存款替代」與「允許適度交易激勵」之間找到平衡，瑞波有望在合規框架內探索新的收益結構。不過，實際可操作空間仍將高度依賴未來細部條文與監管機構的執法解釋。

會議同樣圍繞「*何種行為屬於允許範圍*」展開激烈辯論。這一點，將成為包括瑞波在內的加密公司在提供 *穩定幣*獎勵機制時「能做什麼、不能做什麼」的實務分界線。加密產業方面則主張，包含瑞波幣(XRP)與 RLUSD 在內的各類 *穩定幣*與支付產品，不應因過度模糊或保守的監管定義而陷入長期法律不確定性，希望取得更「*清晰且寬鬆*」的適用範圍。相對地，銀行業則以「*金融穩定性*」為由，持續推動「*狹隘且保守*」的解讀。

白宮目前已向各方施壓，要求在 2026 年 3 月 1 日前提出可行的「*共識方案*」。其間勢必還會展開多輪技術與政策層面的磋商，但是否會在近期再度召開與本次同等級別的高層會議，仍存在變數。無論如何，瑞波能以「*核心利害關係方*」身分坐上談判桌，本身就意味著 RLUSD 與瑞波幣(XRP)極有可能成為未來美國 *穩定幣*監管實務的「*試驗案例*」。

目前，瑞波幣(XRP)在主要交易所約於 1.37 美元附近交易。即便在監管前景尚未明朗的情況下，價格仍維持在一定區間，市場解讀為：投資人部分預期瑞波的跨境支付網路與 *穩定幣*業務，最終有機會在中長期內被納入主流金融體系。

綜合來看，本輪談判將成為決定瑞波、瑞波幣(XRP)、RLUSD 以及整體 *穩定幣*市場「*遊戲規則*」的關鍵分水嶺。若「*存款利息型*」獎勵遭到大幅限制，但「*交易導向型激勵*」獲得有限度豁免，瑞波便能在合規邊界之內搭建新的商業模式。反之，若監管最終採取高度保守路線，瑞波幣(XRP)與穩定幣在美國境內的實際應用場景，勢必受到更嚴苛的約束。

目前，由於相關細則尚未塵埃落定，市場整體仍維持謹慎氛圍。對瑞波幣(XRP)投資者與 *穩定幣*市場參與者而言，未來一年多時間內「*監管框架如何成形*」，恐怕將比「*短期價格波動*」更具決定性影響。*評論*：在監管與產業博弈的交叉口，誰能及早將監管變數內生化為商業設計的一部分，誰就更有機會在下一輪合規競爭中取得領先位置。