金銀狂飆被視為流動性多米諾前奏？分析師：比特幣(BTC)、瑞波幣(XRP)、Hedera(HBAR) 或成下一波行情焦點

金、銀價格近期急速攀升，部分市場參與者開始將此解讀為「加密貨幣強勢牛市的前奏」。在這波走勢中，比特幣(BTC)、瑞波幣(XRP)、Hedera(HBAR) 等主要「加密貨幣」被點名為未來「流動性輪動」的下一站標的。

根據線上市場分析師 Levi 近期影片內容，他引用全球宏觀策略專家 Raoul Pal（拉烏爾·帕爾）的觀點指出，這次金、銀的上漲，不能只看成是投資人偏好「避險資產」的結果，而應該視為「流動性週期啟動的開端」。在他們的框架裡，「中央銀行」大舉買入黃金、「美元」走弱、資金最終流向「加密貨幣」市場，其實是同一條主線上的連續事件。

Levi 介紹了 Pal 長期提出的「everything code dominoes（萬物多米諾）」概念，強調當全球「金融環境」由緊轉鬆或再度收緊時，各類資產往往會依照一定順序、分階段出現價格反應。其中，黃金、白銀以及美元兌日圓(USD/JPY) 匯率，被視為與金融條件連動最密切的「先行指標」資產，通常會比其他風險資產提前約 9 個月出現趨勢反轉訊號。

在這套邏輯下，比特幣被形容為「居住在流動性之地的資產」。也就是說，當金、銀率先展開漲勢、預示實質「全球流動性」即將放鬆後，大約會有 3 個月左右的時間差，比特幣才會開始做出更為劇烈的價格反應。Levi 指出，2020 年新冠疫情期間就曾出現相似模式：黃金先行上攻，隨後在全球大規模貨幣寬鬆啟動後，比特幣才接棒起漲，最終漲幅大幅超越黃金。

Pal 在影片中表示，「黃金可能上漲數百個百分點，但若行情走得順利，加密貨幣有機會出現 5 倍、10 倍的漲幅。」Levi 以此為引，將目前金、銀的強勁表現解讀為：這也許是之後比特幣、XRP、HBAR 等「加密資產」啟動新一輪行情的「時間差訊號」。

Levi 進一步把焦點放在「中央銀行」與「主權基金」的資產配置變化上。他指出，近年主要央行持續以「大規模買進黃金」的方式調整儲備結構，部分機構甚至開始將白銀納入投資組合；相對之下，對「加密貨幣」，尤其是比特幣的直接曝險仍然相當有限。

表面上看，這種行為似乎帶有「反加密貨幣」意味，但 Levi 與 Pal 都認為，這更多是「職責與任務」不同所造成的結果。央行與主權基金的核心目標是「保全國家財富」。在當前體系下，全球約 87% 的貿易結算、超過一半的全球債務仍以「美元」計價，「美元體系」仍是難以輕易脫離的結構性基礎。

即便如此，一旦景氣循環推動「美元」進入弱勢階段，這些官方機構仍必須為「貨幣貶值」與「債務負擔」上升預作準備，因此會偏好使用黃金作為傳統「避險工具」。在此同時，Pal 觀察到，少數主權基金與機構投資人，已開始在「邊緣位置」少量配置比特幣，但這種配置趨勢仍處於早期階段，目前大多數機構的主要避險標的依舊是黃金。

另一方面，近期比特幣、XRP、HBAR 等「主要加密貨幣」價格紛紛出現明顯回調，市場投資情緒有所降溫。Levi 認為，這種走勢「更像是短期的下壓，而非結構性轉空」。他表示，現階段對 XRP 與 HBAR 等資產而言，可能是「洗出散戶」的區間；部分機構與大戶或許正試圖在「流動性正式湧入市場」之前，以相對低廉的價格「悄悄累積籌碼」，也就是在「恐慌拋售」時進行低調吸納。

值得注意的是，Levi 對「黃金」當前價格水準本身持較為保守態度。他評估，金價目前已處於「明顯過熱」狀態，從「新增買盤」的角度來看風險不小。不過，他同時認為，若全球「金融條件」持續出現溫和寬鬆的趨勢，「黃金與白銀」的強勢或仍有機會延續 2 至 3 個月。在這種情境下，「加密貨幣市場」真正啟動的時間，有可能落在這一波金銀行情告一段落之後。

綜合 Levi 與 Pal 的分析，可以整理出一條投資人需要關注的「流程圖」：

先是央行加大「黃金買盤」→ 反映「美元走弱」與「金融環境」轉鬆 → 接著「流動性」逐步轉往比特幣等「高風險、高貝塔資產」→ 最後資金向市值較大的「主流加密貨幣」與具備明確敘事與用途的幣種（例如 XRP、HBAR）擴散。

兩人強調，金價與加密資產的「輪動節奏」在 2020 年疫情期間已被驗證過一次，因此，目前金、銀的強勢表現，也可合理視為未來「比特幣與整體加密市場」可能迎來新一輪循環的「預告訊號」。不過，他們同時提醒，若出現「地緣政治衝突升級」或「監管政策重擊」等「結構性衝擊」，上述情境隨時可能被打亂。

對一般投資人而言，這套分析最核心的訊息在於：與其過度糾結於當前的短線價格波動，不如優先關注「央行黃金買盤」、「美元走勢」與「全球流動性環境」等「宏觀變化」。在這個大框架下，重新定位比特幣、XRP、HBAR 等「加密資產」在整體資產鏈中的角色，或許更有助於在下一輪「流動性多米諾」啟動時，看清資金將往哪個方向傾斜。

※ 本文依據海外媒體報導與市場分析整理撰寫，內容僅供資訊參考，不構成對任何特定資產之買入或賣出建議。「加密貨幣」與相關衍生性商品投資風險極高，可能導致全部投資本金損失，投資前請審慎評估自身風險承受能力。