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根據 CoinGecko 的資料，截至 2 月初，去中心化金融（DeFi）協議 Aave 發行的穩定幣 GHO，流通市值首次突破 5 億美元（約新台幣 7267 億元），創下歷史新高。自今年以來 GHO 規模已成長將近三倍，顯示出其在用戶數與實際用途上的同步擴展。
根據 Token Terminal 的觀察數據，GHO 持有錢包地址數已超過 2.3 萬個，年增幅超過 300%。此外，GHO 供應量在 2025 年以來已成長超過 245%，顯示該穩定幣的市場接受度與信任度持續提升。
除了供應量與用戶數的成長，Aave 於 2025 年 7 月推出可產生利息的變種產品「Savings GHO（sGHO）」，進一步拓展 GHO 的使用場景。透過該商品，用戶可將 GHO 存入協議中，並獲取利息報酬，現階段也已整合至 Arbitrum、Base 和 Gnosis 等鏈上，並與 Bybit、Bitget 等平台合作提供額外獎勵激勵方案。
目前 sGHO 在 Aave 上預設的年化報酬率（APY）為 5.52%，高於其他主流穩定幣。相較之下，USDC 的 APY 為 3.7%、USDT 為 2.65%。雖然這些穩定幣在特定平台上的質押收益可能較高，但以一般存放利率而言，GHO 仍展現競爭優勢。
整體而言，Aave 現階段總鎖倉價值（TVL）已超過 300 億美元（約新台幣 4 兆 3,605 億元），涵蓋超過 18 條區塊鏈，是目前 DeFi 領域中鎖倉資產規模最大的協議之一。GHO 的高速成長也開始超越其他同類型 DeFi 穩定幣，例如 Curve 發行的 crvUSD 目前供應量接近 3 億 750 萬美元（約新台幣 4,469 億元），而 Hyperliquid 推出的 USDH 則為 2,500 萬美元（約新台幣 364 億元）。
評論：GHO 的快速崛起反映穩定幣市場從價值儲存工具向收益性產品演化，進一步促進其在 DeFi 生態中的融合。未來穩定幣競爭將不僅限於流通規模，實際應用場景、收益設計與鏈間互操作性都將是關鍵。
根據 CoinGecko 的資料，截至 2 月 24 日（當地時間）Aave 治理代幣 AAVE 雖在過去 24 小時內上漲約 2.4%，但年初至今仍下跌逾 50%。然而隨著 GHO 應用面擴大，市場對其協議整體價值的認可可望為 AAVE 帶來後續反彈動能。
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