美國寒潮引爆算力危機：比特幣(BTC)哈希率兩日內暴跌近40%

在美國遭遇罕見的寒潮衝擊之際，比特幣(BTC)網路的「哈希率」在短短兩天內暴跌近 40%，進一步加劇原本就存在的市場不確定性。根據加密分析專家 Darkfost 的數據，比特幣整體網路的「算力」自上週末起，自 1.133 ZH/s 急降至 690 EH/s，創下罕見跌幅。

這種級別的下跌通常會發生於礦工利潤驟減或市場接近底部的「礦工投降（Miner Capitulation）」階段。然而 Darkfost 指出，此次下滑並非來自金融或市場結構性問題，而是受美國嚴重天氣因素所導致。

根據 Darkfost 的說法，美國本次強烈寒流所觸發的「外生變數」，是哈希率驟降的主要原因。佔據全球比特幣約三分之一算力的美國，近日氣溫驟降，導致多地礦機大規模停機。受到最大衝擊的地區為德州，為 Marathon Digital（馬拉松數字，MARA）與 Foundry Digital 等多家大型礦企的營運基地。

其中，馬拉松數字的近期日均哈希率較過去月均值下降超過四倍，凸顯本次寒潮對當地電網造成的嚴重衝擊。寒冷氣候不僅對發電與電力傳輸造成壓力，電力需求暴增更推高電價，進一步壓縮礦企利潤空間。為降低營運損失，不少業者不得不選擇臨時停機以應對。

這波「算力衝擊」不僅可能導致區塊生成速度放緩，也預期將在約一週後導致挖礦難度調整下修，根據目前預估，調幅為 -4.54%。若天氣因素持續發酵，部分資金吃緊的礦工甚至可能出售持幣來支付固定成本，從而造成比特幣短期市場上出現額外賣壓。

Darkfost 特別指出，這次網路運算能力的大幅下滑，來自氣候災害等「外部衝擊」，而非價格走勢或挖礦利潤的走低所導致。但即便不是基本面惡化的警訊，這類外生風險仍可能削弱投資信心，並短暫影響整體網路穩定性。

在價格方面，比特幣目前交投於約 87,850 美元（約新台幣 1,251.7 萬元）區間，較去年底所觸及的 125,000 美元高點大幅回落。在尚未出現明確反彈訊號的情況下，市場正於長期支撐區附近徘徊。

技術面來看，50 日移動平均線目前構成約 90,000 美元的阻力區，而 100 日線亦有下彎跡象。不過，關鍵的 200 日移動均線仍維持升勢，整體有助於支撐 87,000 至 92,000 美元區間作為主要防守帶。

從近期價格與成交量觀察，市場更接近於壓縮整理階段，而非全面投降式的「capitulation」。目前賣壓已較去年 11 月的猛烈拋售明顯減緩，量能亦顯著縮小。若比特幣無法快速重新站上 9 萬至 9.2 萬美元區間，回測低至 8 萬初段的機率亦不可排除。

評論：此次哈希率下修雖來自極端氣候的短期擾動，但也凸顯了「去中心化系統」仍高度依賴地理與供電基礎設施。對投資人而言，這是一記提醒：即使市場面臨非經濟性風險影響，其潛在影響也足以牽動信心與流動性，關注 系統性風險 的必要性不容忽視。