比特幣(BTC)、以太幣(ETH)成避風港　山寨幣2025年反彈力道疲弱

去年 10 月加密貨幣市場經歷劇烈震盪，引發大規模清算潮，這不僅終結了「山寨幣」的多頭行情，更促使大量散戶資金重新流入比特幣(BTC)與以太幣(ETH)。根據全球做市商 Wintermute 發布的《2025 年數位資產場外交易市場報告》指出，這場 10 月的暴跌成為市場走勢重新洗牌的關鍵轉折點。

根據該報告分析，自 2022 年以來，散戶投資人對於「非主流幣」的偏好逐漸攀升，部分時期甚至凌駕於主流幣之上。然而 2025 年的市場情勢出現顯著逆轉，特別是在 10 月 10 日發生創紀錄的槓桿清算事件後，散戶迅速將資產調回比特幣與以太幣，採取更為保守的投資策略。Wintermute 表示：「當時市場快速崩跌，導致散戶重新轉向主流幣種，這反映出投資人對短期風險的迴避，同時也擔憂熊市擴大與長期市況低迷的可能性。」

短命反彈難掀熱潮　山寨幣熱度消退

相較於比特幣的資金回流效應，山寨幣市場於 2025 年表現明顯疲軟，有效反彈次數與持續時間大幅下滑。Wintermute 指出：「雖然市場中不乏看漲劇本，但終究難以構築持續上升動能。」根據統計，2025 年山寨幣平均反彈周期僅約 19 日，遠低於 2024 年平均的 60 日，整體市場呈現高度「疲乏」。

評論：該指標突顯出投資人對山寨幣信心下滑，過去驅動市場的迷因幣與人工智慧等題材，在 2025 年僅能造就約 20 日的暫時熱度，與先前幾個年度的持久吸引力形成明顯對比。

報告補充道，這種變化顯示出投資人對宏觀經濟不確定性以及熊市持續時間的擔憂，使投資策略更傾向於短線操作，市場主基調也轉而保守。

市場情緒逐步改善　山寨幣反彈仍須觀察

儘管去年 10 月的暴跌為市場帶來重大陰影，但 Wintermute 認為，隨著 2026 年開局，市場恐慌情緒已經有所緩解。Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 表示：「市場正在拋開對 10 月 10 日大屠殺的記憶，這促使新一輪反彈行情浮現。」

根據 CoinGecko 數據，自今年 1 月以來，加密貨幣總市值成長約 10%，資金淨流入達 3,000 億美元，目前整體市值觸及 3 兆 3,400 億美元。

儘管如此，多數市場觀察人士保持審慎態度，認為山寨幣的實質反彈仍需耐心等待。Wintermute 表示：「投資人對山寨幣的信任仍在重建之中，若要真正迎來復甦，除了仰賴比特幣的穩定支撐外，更需要山寨幣生態系本身具有清晰、持久且吸引力強的『主題敘事』支撐其價值。」

評論：短期資金雖再度湧入市場，但唯有主流幣走勢堅挺、且山寨幣能塑造具說服力的成長故事，才有可能重現過往的爆發性行情。