比特幣(BTC)暴跌近40%，機構資金仍積極佈局 ETF 與衍生商品

根據 TokenPost 於 24 日的報導，比特幣(BTC)近期陷入持續下跌的趨勢，過去一個月內已回落逾 20%。自 10 月初觸及高點 12 萬 6,000 美元以來，價格下跌幅度接近 40%，使投資者的不安日益加劇。然而，儘管市況低迷，機構投資人對比特幣的關注依然熱度不減。

11 月成為自 2022 年 6 月以來比特幣表現最差的單月。價格一度跌至 8 萬美元出頭，雖然近期略有反彈，但整體技術走勢仍呈現「下降趨勢」。部分分析指出，自動止損與被動賣壓雖略有減緩，但在 9 萬 2,000 美元水位仍存在大量「流動性壓力」，構成短期內上漲的障礙。

比特幣掛鉤的「上場指數基金」(ETF) 也持續遭遇資金撤離。以貝萊德(iShares)營運的比特幣信託 ETF 為例，單在 11 月就流出約 22 億美元。分析機構 Sentora 指出，ETF 的贖回交易正直接衝擊市場，成為技術支撐位潰散的誘因之一。

摩根大通(JP Morgan) 在最新報告中指出，當前市場的運行趨勢已不再緊緊遵循「四年減半週期」的理論，反而是受到「宏觀經濟因素」影響更大。他們認為，如今加密貨幣市場的增長動力，逐漸從早期的風險投資轉為以 ETF 與衍生性金融商品為主體的「機構資金流入」。

具體投資行動方面，ARK Invest 與 21Shares 合作推出的 ARK 比特幣 ETF，近日新增超過 7 萬股部位，展現對比特幣長線看多的態度。與此同時，摩根大通也傳出正規劃推出與 BlackRock 比特幣 ETF（IBIT）表現掛鉤的「結構型債券」，顯示比特幣金融商品正加速進入「大型投資銀行」的領域。

另一項備受關注的議題，為策略公司（舊名微策略，Strategy）潛在的「指數剔除風險」。據摩根大通預估，若該公司從 MSCI 指數中被剔除，恐引發高達 28 億美元的資金流出。鑑於其當前約 500 億美元的總市值中，有將近 90 億美元來自「被動型指數基金」，此變數可能帶來重大衝擊。對此，執行長麥可·賽勒（Michael Saylor）強調，公司是以營運為核心，並將比特幣視為「具生產力的資產」，指數變動不會改變其持續買入的立場。

針對短期走勢，知名交易員彼得·布蘭特（Peter Brandt）表示，比特幣當前的反彈屬於典型的「死亡貓反彈」（dead cat bounce），短期內仍可能再探底。不過他同時表示，若進入下一個大型多頭周期，比特幣最終有潛力觸及 20 萬美元。

從技術面來看，8 萬美元已成重要防線，一旦失守，下一階段的心理支撐為 7 萬美元，其下則可能探至 6 萬至 6 萬 5,000 美元區間。儘管如此，ETF 的潛在資金流入，加上企業持續買入，將在行情下行時扮演部分支撐角色。

評論：雖然比特幣近期面臨技術與資金面的多重挑戰，但大型機構與金融產品的積極佈局，為市場未來走勢提供潛在支撐。在結構性風險與資金動能交織之下，2025 年年末行情發展，或將成為決定比特幣是否重啟牛市的關鍵轉捩點。

關鍵詞：比特幣(BTC)、上場指數基金(ETF)、摩根大通、機構資金、交易所贖回、死亡貓反彈