泰達淨利突破百億美元　USDT穩定幣被喻為「民間中央銀行」

根據《韓國經濟日報》於 24 日（當地時間）的報導，穩定幣業者泰達（Tether）不僅是穩定幣 USDT 的發行方，更被視為如同「民間中央銀行」般存在。隨著資產布局涵蓋美國公債、回購協議、黃金及比特幣(BTC)，泰達在2025年前三季淨利已突破100億美元（約新台幣1.34兆元），凸顯其精細的風險管控與獲利模式。

根據泰達公布的 2025 年第 1 至第 3 季財報，該公司總資產高達1,812億美元，負債則為1,745億美元，保有超過68億美元的超額資本。這意味著，即便市面上約有1,740億美元的泰達幣(USDT)流通，泰達也能完全履行贖回義務。評論：在升息環境中仍能維持如此盈餘，說明其財務操作具備高度效率與應變能力。

與多數傳統加密貨幣項目不同，泰達採取以美國公債為核心的保守投資方針，並透過短期融資策略累積大筆利息收益。這使部分觀察人士認為，泰達已成為加密金融體系中，圍繞美元的「去中心化私營中央銀行」。然而，其並無法取得任何官方監管認可，也未獲政府背書，與真正的中央銀行性質仍有根本區別。

除了資產管理，泰達對政策與監管局勢的反應也日益靈活。例如其可依美國制裁要求凍結特定錢包地址，亦能配合不同區塊鏈轉換技術支援，更持續將至多15%的淨收益投入比特幣。不少業界人士認為，這已跨越純資產管理的範疇，具備某種程度的「貨幣政策職能」。

不過，泰達目前仍未採用會計事務所進行正式查帳，僅透過第三方驗證（attestation）維持其財務透明度，且主要交易對手仍集中在特定私人企業，這讓市場對其資產穩健性與風險控管能力始終保持關注。評論：在缺乏高度可監辦的審計制度之下，過度依賴市場信任恐會在危機時成為致命弱點。

整體而言，泰達的營運架構揭示了加密貨幣領域「去中心化信任」與「集中管理效能」的矛盾結構。雖因升息紅利而創造可觀獲利，但若市場信任出現動搖，資金外流則可能迅速擴大。因此，「信賴」既是泰達持續擴張的關鍵資產，也是潛藏的最大風險。

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