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加密貨幣市場進入下半年後持續面臨動盪，特別是在 10 月爆發「流動性衝擊」後，機構投資人接連兩週大幅撤出資金，齊聲唱淡。然而，儘管整體市況低迷，部分山寨幣如 Solana(SOL) 與瑞波幣(XRP) 卻逆勢吸引機構資金流入，展現出強勁的資產抗跌力。
根據 CoinShares 於 24 日（當地時間）發布的最新周報，比特幣(BTC) 相關產品過去一週遭遇高達 9.32 億美元（約新台幣 1,248 億元）的資金外流，反映出市場對風險資產的避險態度。此外，以太幣(ETH) 亦流失 4.38 億美元（約新台幣 586 億元），加劇市場的下行氛圍。不過，做空比特幣的產品卻流入 1,180 萬美元，顯示部分投資人正透過「對沖」或「反向押注」來應對劇烈波動的市況。
值得注意的是，部分山寨幣顯示出與主流幣種的「分化表現」。Solana 獲得單週 1.18 億美元（約新台幣 158 億元）的資金淨流入，連續第 9 週維持流入趨勢，累計機構投入金額已突破 21 億美元。瑞波幣同樣表現穩健，上週吸引 2,820 萬美元（約新台幣 37.8 億元）資金流入。另外，Hedera(HBAR) 有 2,680 萬美元流入，Hyperliquid 與萊特幣(LTC) 分別吸引 420 萬與 190 萬美元資金。綜合型多資產加密基金也獲得 1,200 萬美元的資金注入。相對地，Sui 與艾達幣(ADA) 則分別遭遇 380 萬與 10 萬美元的資金流出。
從區域表現來看，美國市場首當其衝，單週撤資金額高達 12.2 億美元，成為最慘重地區；亞洲的香港與歐洲的瑞典則分別流出 2,450 萬與 1,800 萬美元。不過，歐洲整體出現回暖跡象，包括德國吸引 4,130 萬美元資金，瑞士更獲得 4,970 萬的資金回流，顯示部分國家對加密市場仍抱持樂觀態度。巴西也在本週納入 1,200 萬美元資金，成為新興亮點市場之一。
比特幣方面，近日受美國政府暫時迴避關門危機刺激出現反彈行情，價格短線重回 10.6 萬美元關口。然而，市場對後市走勢仍存在分歧。根據 QCP Capital 的觀察，若「OG 錢包」如絲綢之路(Silk Road) 或前交易所 Mt.Gox 開始釋出更多比特幣，市場供給壓力恐加劇。他們認為一旦突破 11.8 萬美元大關，可能會引發獲利了結賣壓。
加密市場下半年依然受到聯準會貨幣政策不確定性與全球資金緊縮影響。但目前山寨幣的「去連動化」（decoupling）趨勢已逐漸浮現，說明機構投資組合策略正從僅押注比特幣、以太幣，轉移至具備功能性與應用生態系的其他專案。
評論：Solana 與 XRP 等項目持穩獲得機構親睞，顯示鎖定功能型資產或許已成為新一輪加密投資策略的主軸。短期雖受宏觀經濟影響，長期而言，加密市場選擇將更加精細化與差異化。
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