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比特幣(BTC)市場即將迎來重要的價格轉折點。根據 Coinglass 的資料顯示，約 47,000 份比特幣選擇權合約即將到期，這些合約的名目總價值高達 51 億美元（約新台幣 1 兆 6,500 億元）。雖然此次到期規模略高於上週，但現貨市場近期仍處於窄幅盤整階段，因此市場普遍認為其帶來的直接影響相對有限。
同時，本週的「買權/賣權比」（Put/Call Ratio）為 1.03，顯示買方與賣方部位幾乎持平；而統計數據顯示，本週的「最大痛苦價格」（Max Pain Point）落在 11.4 萬美元附近，這是多數選擇權持有人會面臨最大損失的位置，代表價格可能圍繞這一區間波動。
根據選擇權交易所 Deribit 資訊，在行使價格落於 12 萬、13 萬與 14 萬美元的區間，未平倉合約總值各自超過 20 億美元左右，顯示該區域的多方部位高度集中。相對地，當價格在 10 萬美元以下時，空方部位的未平倉量也逼近 20 億美元。這突顯目前市場中「多空勢力均衡」的緊張格局。
值得注意的是，目前比特幣選擇權的總未平倉部位已創下歷史新高，達到 630 億美元（約新台幣 20 兆 4,000 億元），其中有超過 500 億美元透過 Deribit 統計。這甚至高於比特幣期貨合約未平倉量約 400 億美元（約新台幣 12 兆 9,500 億元）。這一數據變動顯示衍生品市場戰略正在從高槓桿操作轉向風險避險為主。
除了比特幣，本週以太幣(ETH)也有約 193,000 份選擇權合約即將到期，名目總價值達 7.49 億美元（約新台幣 2,400 億元），「最大痛苦價格」為 3,950 美元，且 Put/Call 比率為 0.78，透露多方部位略勝一籌。以太幣選擇權的未平倉部位總額約為 150 億美元。整體而言，今日比特幣與以太幣兩大主流資產的選擇權總到期金額約為 58 億美元（約新台幣 18 兆 8,000 億元）。
這一選擇權到期時間點，正好與美國聯邦政府關門危機持續，以及將公佈的 9 月消費者物價指數（CPI）數據重合，因此可能進一步放大市場的短期波動。目前市場預期美國 CPI 年增約為 3.1%，但若實際數據高於預期，恐誘發劇烈行情反應。
在當前市場走勢方面，比特幣價格仍維持在 10.8 萬美元一線，短暫曾觸及 11.1 萬美元。以太幣、Solana(SOL)、幣安幣(BNB)等主要幣種也同步展現上揚走勢。不過，根據加密衍生品分析平台 Greeks Live 指出，交易者整體情緒仍偏保守，部分市場評論更指出，加密幣資產近期表現「落後於黃金與美股」。
Greeks Live 亦補充評論，多數市場參與者對比特幣突破 11.2 萬美元無果感到失望。而早前 AWS 雲端伺服服務中斷造成 Coinbase 交易出現間歇性障礙，也可能對機構資金流入構成負面影響。
整體來看，雖然目前市場資金流動仍顯平穩，但在基本面數據與衍生品部位交互作用下，加密貨幣市場仍存在突然反彈或修正的潛在風險。未來幾個交易日內，投資人應密切關注 CPI 發布結果與期權市場走勢，作為研判後市方向的重要參考。
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