企業瘋狂掃貨以太幣(ETH)，單季買進440萬顆引爆供給真空

根據加密貨幣資產管理公司 Bitwise 的報告，於 15 日（當地時間）發布的數據顯示，公開企業所持有的以太幣(ETH)中，有高達約 95% 是在 2025 年第 3 季度內集中購入，較前一季度大增 1937%。此數據顯示，企業對以太幣的關注與投資熱度正大幅上升，反映出未來或將掀起新一輪的企業加密資產採用潮。

根據報告指出，光是在上一季度，就有 27 間公開企業合計購入了約 440 萬顆以太幣，價值高達 190 億美元（約新台幣 2 兆 6,410 億元）。Bitwise 分析指出，這樣的企業購買行為正在形成一種前所未有的「供給真空」，進一步影響市場供需平衡。

目前持幣量最多的公司為 BitMine Immersion Technologies，單一企業就持有超過 300 萬顆 ETH，占據整體機構持倉的一半以上，也等於整體以太幣流通總量（約 1.21 億顆）的約 2.5%。該公司也在近期 ETH 價格跌破 4,000 美元關口時，趁機加碼購入了 104,336 顆 ETH，該筆交易市值超過 4.17 億美元（約新台幣 580 億元）。

在大量企業和機構將 ETH 長期持有的情況下，市場也出現了顯著的「流動性不足」現象。根據加密數據網站 SER 的資料，目前企業金庫中共有約 590 萬顆 ETH，按市值計算為 236 億美元（約新台幣 3 兆 2,800 億元），占整體流通量約 4.9%。

此外，截至目前，現有 ETH 現貨 ETF 合計持有約 684 萬顆（約占 5.6%），市值達 270 億美元（約新台幣 3 兆 7,530 億元）。再加上被鎖定於質押機制中的 3,570 萬顆 ETH，由於提款時間延遲或限制，實際上也無法在短期內釋出至市場流通。三者相加，總計超過 4,840 萬顆 ETH，其中等於整體供應量的近 40%，已有效「消失」於市場可交易範圍之外。

評論：如此大規模的供給約束，加上企業與機構對 ETH 的購買意願持續升高，市場普遍預期可能觸發新的「以太幣超級週期（Ethereum Supercycle）」。知名分析師 Crypto Gucci 表示，「供給迫切走低，加上前所未見的機構需求，這將創造出推升 ETH 價格的絕佳條件。」

然而目前 ETH 價格仍未全面體現這波供需緊縮帶來的效應。過去 10 日來，ETH 處於回調狀態，目前報價仍較歷史高點低約 19%。歐美市場開盤後往往出現拋售壓力，僅亞洲時段具短線反彈力道，可見價格走勢仍具不確定性。

評論：儘管市場價格短期波動劇烈，但隨著流動性持續收緊，以及機構買盤日益擴大，市場專家普遍認為 ETH 已具備中長期爆發性上漲的潛力。未來若需求持續增加並配合宏觀利多消息帶動，市場動能可能迅速翻轉。