加密貨幣市場清算潮引爆劇震：DeFi 手續費飆破 20 億美元、借貸規模跌破 600 億

在上週五（24 日），加密貨幣市場經歷一場規模驚人的清算潮，總計約達 26.41 兆韓元（約合 192 億美元），在投資者間引發熱議。雖有部分交易員懷疑此次暴跌是由市場做市商蓄意拋售所致，但更多分析師認為，這是市場因槓桿過度而進行的「自然調整」，屬於健康的修正階段。

根據加密數據平台 DefiLlama 的統計，去中心化衍生品交易市場的「未平倉合約」在此次波動中從先前的 260 億美元（約 36.1 兆韓元）一口氣下滑至 140 億美元（約 19.46 兆韓元）以下，可見這波閃電崩盤的衝擊相當劇烈，對去中心化交易所（DEX）造成直接衝擊。

與此同時，市場流動性需求急速膨脹，推動多數借貸協議（Lending Protocol）的手續費收入創下歷史新高。當日 DeFi 協議總手續費收入突破 20 億美元（約 27.8 兆韓元），刷新以往紀錄，顯示在劇烈波動的市場中，風險控管已成為市場核心議題。而去中心化交易所的每週交易量也迅速攀升至 1,770 億美元（約 246.3 兆韓元）以上。

值得注意的是，整體加密貨幣借貸規模下降至 600 億美元（約 83.4 兆韓元）以下，為自 2023 年 8 月以來首次跌破此水準。這反映出市場投資人槓桿操作意願明顯下降，多數人選擇主動減倉應對波動。

雖然這場暴跌讓交易員驚慌不已，但不少業界專家指出，適度消化過剩槓桿其實有助於市場建立更穩健的中長期基礎。他們認為，「這次現象可能與機構拋售或巨鯨在進行機械化清倉有關的可能性低，反而更像是整體市場在主動調整部位所導致的結構性修正。」

此外，川普總統關於加密貨幣政策的立場尚不明朗，也進一步加劇市場的不安情緒。隨著美國總統大選日益逼近，加密投資人對「政策風險因素」的關注亦日趨升高。

評論：市場經歷大幅波動雖令人措手不及，但從 DeFi 手續費收入激增與槓桿降溫的情況來看，此次事件可能為市場帶來必要的清洗，有助於建立更穩定的價格基礎。未來仍需關注政策面的不確定性是否加劇市場震盪。