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在加密貨幣的「合約交易」中，「保證金（Margin）」不僅僅是交易的入場券，更是維持部位安全的「核心擔保資產」，同時也是是否遭到強制平倉（Liquidation）的關鍵指標。無論是剛入門的新手，還是具備經驗的交易者，理解保證金的運作方式與風險機制，已成為加密貨幣市場中生存的必要條件。
保證金類型通常可區分為三種：初始保證金、維持保證金，以及變動保證金。首先，所謂的「初始保證金」，指的是開倉時需支付的最低資金，是以現金為基礎而非信用擔保。舉例來說，若比特幣(BTC)一口期貨合約（1 BTC）目前報價為 65,000 美元（約新台幣 903.5 萬元），而初始保證金比例設定為 5%，則入場所需的保證金為 3,250 美元（約 45.2 萬元）。
其次，「維持保證金」是投資人持倉過程中必須維持的最低資金水位，一旦帳戶資產跌破此標準，可能將遭遇強制平倉。此比率通常為初始保證金的 75% 至 90%，根據市場波動程度會有所不同。專家建議，在變動劇烈的行情中，應至少保留額外 10~15% 的資金作為風險緩衝。
「變動保證金」則根據市場價格的即時變化，用於結算帳面浮動盈虧。透過這項制度，交易所得以即時掌握風險暴露，投資人亦能掌握持倉風險狀況。各大平台的保證金計算方式略有不同，部分平台也從傳統的 SPAN 模式轉向「VaR（Value-at-Risk）」風控模型，使風險管理更精準。
這些計算流程，通常由交易所針對每一份合約提供詳細規格，包括合約乘數、標的價格、保證金比例及結算幣種等。一般來說，保證金的計算分三個步驟：第一，計算合約名目價值（即合約大小 x 當前價格）；第二，依據初始保證金比率計算所需保證金；第三，加入相關手續費，手續費標準各平台略有不同，通常另行說明。
隨著市場成熟，交易平台也推出愈來愈多保證金管理工具。例如，部分交易所支援風險指標儀表板、即時警報通知、預設平倉條件與停損單等功能，而像是 Kraken 平台，甚至提供稱為「Proof-of-Reserves（儲備證明）」的透明審計資產機制，進一步增加信任度。
當帳戶資產跌破維持保證金時，投資人有三種選擇：補充資金、主動減倉，或接受強制平倉。因此在一個 24 小時不間斷運行的市場中，「即時應對」是保命關鍵。
在實務操作中，有投資人常問：保證金能否跨部位共享使用？答案取決於平台是否支援「全倉保證金（Cross Margin）」或「逐倉保證金（Isolated Margin）」制度。採用全倉制度的平台，允許帳戶內資金用於多個部位分攤風險；而大多數情況則採取逐倉機制，單一部位與資金獨立運作。投資人在選擇策略時，應根據風險承受度與資金規模做出明智選擇。
總結來看，加密貨幣保證金交易雖具高度獲利潛力，卻同時伴隨劇烈風險。投資人唯有理解其基本原理，並建立一套完整的風控框架，方能於震盪劇烈的市場環境中站穩腳步。
關鍵詞：保證金、合約交易、初始保證金、維持保證金、變動保證金、強制平倉、全倉保證金、逐倉保證金、風險管理
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