代幣生成事件（TGE）成套利工具？專家警告區塊鏈陷入收割循環

近期在加密貨幣圈內，針對「代幣生成事件（Token Generation Event，簡稱 TGE）」逐漸演變成一種單純的套利手段，業界已出現強烈批評。越來越多案例顯示，專案創辦人透過 TGE 獲取可觀利潤後便迅速退出，留下的區塊鏈平台則缺乏實質應用與社群活動，讓這種模式形成一再重演的「收割循環」。

TGE 原本應為項目啟動及資金募集的重要機制，但如今許多項目卻在初始流通量極低的狀況下，以過度膨脹的估值登上市場。這種設計讓真正的長期投資者幾乎沒有機會享有可持續回報。業內人士指出，雖然引入自動化做市商（AMM）有助於在短期內維持價格穩定，但一旦鎖倉解除，市場便會瞬間面臨巨大的出售壓力，進而導致幣價迅速下跌。

從過去市場表現來看，多數代幣初期因供應稀少和高強度的宣傳而引發價格飆升，但隨著流通量增加，其價格通常很快回落，這種結構性問題往往導致投資人在中長期面臨損失。

Glider 聯合創辦人布萊恩·黃（Bryan Hwang）對此指出：「這已經變成一個無限循環。新出現的鏈迅速失去市場能見度，優秀的開發者也陸續流失，最後只剩下一條靠 AMM 和少數做市商勉強撐住的、缺乏生命力的鏈。」這類現象背後反應出的並非單一問題，而是區塊鏈專案生態中的系統性缺陷。

評論：這種「快起快倒」的 TGE 模式，不僅削弱了整個產業對投資人的吸引力，也提高了監管單位加強干預的可能性。

在監管壓力升高的同時，如果 TGE 被過度用作套現工具，投資者對加密貨幣產業整體的信任將面臨進一步侵蝕，對產業長期發展構成嚴重威脅。對於希望在熊市中突圍而出的新專案而言，建立可持續性高、具備實質應用場景的代幣經濟設計，將是重建信任的關鍵。