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隨著加密貨幣市場進入全面「多頭行情」，投資人正逐步降低對穩定幣的持倉比例，並將資金轉向瑞波幣(XRP)、Solana(SOL)、去中心化金融（DeFi）及去中心化交易所（DEX）等主要「山寨幣」資產。根據加密貨幣交易所 Bybit 最新發布的《2025 年第 3 季資產配置報告》，這一趨勢正逐漸成形，機構投資人更是在這波資金流動中扮演了主導角色。
該報告指出，穩定幣在整體資產中的占比已大幅下滑：從今年 4 月的 42.7%，減少至 6 月的 35.42%，並在 8 月進一步降至 25%，三個月內減幅達 17.7 個百分點。報告指出，大部分退出穩定幣的資金已配置至山寨幣領域，而非比特幣(BTC)或以太幣(ETH)，這兩大資產僅分得 4% 的新增資金。
瑞波幣與 Solana 等山寨幣，以及 Layer 2 項目，在此階段表現尤為強勁。報告認為，資金分佈變化使這些資產價格受到積極推動，市場情緒也隨之升溫。
此外，報告顯示，機構投資人比散戶有更積極的資產調整動作。機構對穩定幣的配置比例已壓低至 17.2%，顯示其更傾向追求高報酬潛力的風險性資產；反觀散戶則較為謹慎，持有比例維持在高達 55.7%。這也突顯兩類投資人在市場策略上的明顯差異。
截至 8 月，比特幣仍為投資人持倉最多的資產，佔比為 31.7%，相較 1 月的 28.4%略有提升，但自 5 月以來，其比重大致維持在 31%上下，顯示資金配置已達相對穩定水位。以太幣則自 5 月佔比 8.4%升至 8 月的 10.1%，呈現穩健回升。Bybit 稱此增長主要是來自於穩定幣轉換為 ETH，而非其他較大型幣種之間的資金撥換。
值得注意的是，DEX 相關代幣成為此次資金流向的最大贏家，其整體市佔自 6 月的 0.4%飆升至 8 月的 1.8%，成長逾四倍。尤其機構投資人對該類資產的配置比重更出現將近七倍的跳升。Layer 2 代幣表現亦不遑多讓，其佔比從 0.8%升至 2.1%，成長近三倍，顯示市場對可擴展性資產的高度關注。
除了以上標的，與實體資產掛鉤（RWA）的加密幣也在本季受到一定資金青睞。然而，相較之下，迷因幣與與黃金掛鉤的代幣則未見明顯資金流動量變化。
評論：本次報告所揭示的資訊，反映出多頭氛圍下市場對「高收益型」山寨幣資產的偏好持續升溫，且機構資金正加速進入這些新興領域。隨著資金分配進一步傾斜，專家預期山寨幣市場在短期內仍具上行動能，整體趨勢短期內不易逆轉。
資料來源：Bybit，2025 年第 3 季報告
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