法國金融監管機構質疑 MiCA 通行證制度　加密貨幣歐洲市場監管恐迎變局

根據 Reuters 的報導，於 24 日（當地時間），法國金融市場管理局（AMF）對歐盟（EU）加密資產市場法（Markets in Crypto-Assets, MiCA）的執行方式提出質疑，表示將限制擁有其他成員國執照的加密貨幣公司在法國營運，引發業界對 MiCA 規範落實的一致性產生疑慮。

MiCA 法案自去年上路後，核心機制之一為「通行證制度（passporting）」，使獲得任一成員國授權的加密貨幣業者可在全歐盟進行業務。然而，法國 AMF 憂慮部分企業刻意選擇監管較寬鬆的國家取得牌照，再進一步進入如法國這類監管較嚴謹的市場。AMF 的警告被視為首度挑戰 MiCA 通行證制度，可能違背歐盟一貫提倡的「監管協調」原則。

對此，歐洲數位資產機構（EUCI）執行董事瑪莉娜·馬爾克齊克（Marina Markezic）表示：「MiCA 的精神正是在於保障進入單一市場的權利，若法國因制度漏洞採取單方面阻撓，恐導致法律上的複雜性與監管混亂。」她指出，不僅法國，奧地利與義大利也主張將主要監管權限上收至歐洲證券及市場管理局（ESMA），戰線顯然正從業界延伸至歐盟成員國之間的監管機構。

然而，部分法律界人士認為 AMF 的主張與 MiCA 精神相悖。數位資產代幣化平台 Brickken 共同創辦人艾德文·馬塔（Edwin Mata）指出：「MiCA 是歐盟規則型法規（Regulation），屬於具有直接效力的法律，一國不能拒絕其他成員國已認可的持牌企業進入市場。」他補充說，AMF僅能透過行為監督或向 ESMA 表達風險疑慮，而不能單方面封鎖企業。他也提醒，目前確實存在業者藉由 MiCA 模糊地帶將某些應被歸類為證券的產品包裝成加密資產販售，呼籲監管機關謹慎判別並依 MiFID II（歐洲金融工具市場指令）妥善應對。

評論：這場爭論揭示了 MiCA 實施後，歐洲各國在解讀與執行層面尚未形成真正一致。正如馬爾克齊克所言，若針對個別問題修法，恐引發整體產業層面的重大不確定性。

外界普遍認為，法國此舉或出自於封堵「監管套利」的用意，避免企業鑽制度漏洞，卻也可能破壞 MiCA 所構築的統一市場體系。接下來歐盟執行委員會、ESMA 與各成員國監管機關之間如何協調立場，將直接影響加密貨幣產業在歐洲的監管未來。這項由 AMF 發出的訊號，究竟會僅止於警告，還是發展為具體的政策行動，有待觀察。

關鍵詞：加密貨幣、MiCA、歐洲監管、法國金融市場管理局、通行證制度、監管套利