希音收購Everlane傳遭美國國安審查 香港上市添變數

「希音(Shein)」收購美國永續時尚品牌「Everlane」一事，傳出已被列入美國「國家安全審查」範圍，讓即將在香港上市的希音再添一層監理壓力。這起原本看似單純的品牌收購案，如今牽涉供應鏈、消費者資料與上市審查等多重爭議，格外受到市場關注。

Crypto Briefing於23日（當地時間）報導，希音收購Everlane一案已進入美國國家安全審查程序。不過美國財政部與美國外國投資委員會(CFIUS)公開資料中，目前並未見到專門指向這筆交易的文件，而CFIUS本身的作業程序也不會對外公開確認個別交易是否申報或正處於審查階段。

路透社(Reuters)報導，Everlane已於5月22日與希音簽署收購協議。根據協議，Everlane收購後將維持獨立品牌營運，但財務條件並未對外公開。

Investing.com引述路透社報導指出，市場傳出這筆交易金額約1億美元，洛杉磯時報(LA Times)則報導，Everlane過去的歷史最高企業估值約在6億美元左右。

Everlane是一個總部位於美國舊金山的服飾品牌，長期在官方網站上標榜「道德工廠」與「激進透明」（Radical Transparency）理念，將產品成本、勞動條件與運輸費用公開列示，作為品牌核心價值。

Everlane的永續發展頁面也提到，公司設定了到2030年將每件產品的溫室氣體排放量減少50%以上、並在2050年前實現淨零排放的目標。也因此，這筆收購被外界視為不只是單純的服飾企業併購，更是兩種截然不同品牌敘事的碰撞。

希音是一家靠著超低價與快速商品週轉迅速崛起的快時尚平台。透過收購Everlane，希音有機會拓展美國消費者基礎、提升品牌信任度，但Everlane長期累積的透明形象，能否在希音體系下延續，業界看法分歧。

正面看法認為，希音藉由Everlane可以觸及更成熟的消費族群，也能在香港上市過程中，呈現一個更具說服力、更能自圓其說的品牌組合。

但也有批評聲音指出，Everlane標榜的核心價值，恐與希音長期以來在供應鏈與勞動條件上的爭議正面衝突。連線雜誌(Wired)報導，時尚評論家德瑞克·蓋伊(Derek Guy)對此回應時，直言Everlane的「激進透明」放在希音旗下，反而成了一種諷刺。

監理壓力同時疊加而來。路透社報導，希音在7月28日提交的香港上市文件中，揭露公司正接受美國聯邦貿易委員會(FTC)調查。

希音在香港上市的目標估值也出現下修。路透社在8月報導中指出，希音在香港上市案中，目標企業估值約落在250億至270億美元之間。

美國貿易環境的變化，同樣對希音不利。美國海關暨邊境保護局(CBP)自2025年5月2日起，將中國製產品排除在原本適用於800美元以下包裹的免稅範圍之外。

這項俗稱「微量豁免」（de minimis）的制度，原本是撐起低價直購商品價格競爭力的重要機制。本報先前報導，希音在2026年第一季出現9900萬美元淨虧損、由盈轉虧，美國與歐洲同步收緊低價包裹關稅，正持續壓縮其營運結構。

取消微量豁免的措施，也在司法層面獲得維持。本報報導，美國國際貿易法院已認可終止800美元以下進口商品免稅的措施。

CFIUS審查是用來評估外國人投資或收購美國企業，是否對國家安全構成影響的程序。若這筆交易確實進入審查範圍，希音的中國關聯性、美國消費者資料、供應鏈與品牌資產，都可能一併被納入檢視項目。

這起事件並非發生在加密貨幣或半導體領域，而是落在消費品、貿易與監理政策交會之處。希音一邊推進香港上市計畫，一邊還得同時面對美國FTC調查、微量豁免制度終止，以及Everlane收購案傳出的國安審查等多重課題。