122億美元認股權綁定 邁威爾(MRVL)攜手Google客製晶片

美國半導體大廠邁威爾科技(Marvell Technology，MRVL)與Google簽署客製化晶片合約，同時授予Google最高122億美元的股票認股權。根據公司公告，這項權利並非立即到位的現金投資，而是必須依照長期採購與營收條件分階段確定的權益。

邁威爾於2026年7月29日與Google簽署商業合約，並在8月18日正式發行認股權證。合約範圍涵蓋Google張量處理器(Tensor Processing Unit，TPU)生態系相關的客製化晶片專案。

根據提交給美國證券交易委員會(SEC)的8-K文件，合約涵蓋的產品包括AI推理加速器、儲存控制器、網路介面控制器、記憶體介面控制器，以及近記憶體運算相關晶片。SEC是負責監督美國證券市場與上市公司資訊揭露的聯邦機構。

此次認股權證對應邁威爾5897萬907股普通股，行使價為每股206.58美元，以此計算，潛在總規模約為121億8000萬美元。路透社相關報導將這筆交易解讀為Google取得可購入約122億美元邁威爾股份的權利。

股權確定方式分成兩部分。其中136萬867股將在合約簽署後第一年內，依季度平均分批確定；其餘5761萬40股則分為240個批次，涵蓋邁威爾2027財年第三季度至2033財年結束。

每個批次須在客製化產品營收達到5億美元時才會確定。若單純以此條件推算，整體績效連動部分合計需要1200億美元的累計合格營收才能全數兌現。

這項數字並非公司提出的營收展望，而是認股權確定條件所推算出的算術結果。Google實際採購的產品種類與數量，將直接決定其可行使的股數，以及邁威爾實際認列的營收規模。

認股權證的行使期限至2033年8月18日為止。不過即使行使期限尚未屆滿，仍須同時滿足時間與營收兩項條件，權利才能確定，因此最大規模並不會立即實現。

TPU是Google為AI訓練與推理工作所設計的客製化晶片，Google Cloud將其定義為專為AI工作負載打造的客製化ASIC。TPU一直被視為支撐Gemini、Google搜尋、Google相簿與Google地圖等服務的核心加速器。

邁威爾公布的產品範圍不僅限於TPU本身，還延伸至周邊的推理、儲存、網路與記憶體連接環節。一般而言，大型雲端業者採購AI晶片時，通常不會只採購單一晶片，而是連同加速器、記憶體、網路與機櫃層級零組件一併採購。

外界關注的焦點是博通(Broadcom，AVGO)與Google之間的關係。博通已於2026年4月與Google簽署長期合約，內容涵蓋至2031年為止的次世代客製化AI晶片與AI機櫃零組件開發與供應。因此，這次邁威爾與Google的合約，尚不能直接視為取代博通的地位。

部分分析認為，邁威爾與Google新簽的認股權合約，是否會直接動搖博通在TPU供應鏈中的核心地位，目前仍不明朗。市場關注的重點，並非Google是否會全面更換TPU供應鏈，而是具體工作負載與零組件採購將如何分配。

路透社報導指出，消息傳出後，邁威爾股價在盤前一度上漲超過11%，博通則下跌超過3%。財經媒體MarketWatch則統計，邁威爾盤中漲幅約10%，博通跌幅約在4.6%左右。股價反應顯示市場關注Google客製化晶片供應來源可能出現多元化，但博通既有的長期合約並未因此受到影響。

部分報導標題提及的「1兆美元估值」並非官方公告數字。目前並未發現邁威爾或Google提出以1兆美元市值為目標的正式文件。不過，2026年6月一篇路透社相關報導曾提到，輝達(NVIDIA，NVDA)執行長黃仁勳(Jensen Huang)曾將邁威爾稱為下一家可能達到1兆美元市值的企業。

這次合約的核心仍與AI基礎建設投資動向較為相關，而非加密貨幣本身。在加密貨幣市場中，AI題材經常被視為獨立的投資敘事，因此Google在TPU生態系與客製化晶片採購上的變化，或可作為解讀相關題材的背景資訊之一。不過，這項合約究竟會對比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、瑞波幣(XRP)、Solana(SOL)等虛擬資產價格帶來何種影響，仍需另外確認。