越南加密貨幣交易所試點最快 3 月啟動：5 家業者搶「牌照卡位」，AML、KYC 成合規門檻

國內加密貨幣交易所時代即將在越南揭幕之際，民間企業正加速展開「牌照卡位」競賽。隨著河內方面意圖把原本以海外平台為主的交易活動納入「可管理的框架」，越南加密貨幣市場的遊戲規則可能出現結構性轉變。

越南政府在 2 月發布的決議案中表示，將推動「國內營運數位資產交易所」的試點計畫，並提到最快可於 3 月啟動。這也被視為越南首個本土加密貨幣交易所走向制度化的起點：從過去相對灰色地帶的高速成長，逐步轉向可監管、可追蹤的市場秩序。

根據 Reuters 的報導，於 3 月 12 日（當地時間）越南財政部一份文件列出 5 家通過第一階段審查（初步篩選）的企業名單。入選者包括 3 家民營銀行相關體系的公司（例如 Techcombank、VPBank、LPBank 的關聯企業），以及證券公司 VIX Securities 與大型企業 Sun Group。這份名單也讓市場意識到：越南並非只想「開放交易」，而是要在一開始就把「金融機構等級」的合規要求嵌進交易所模型。

外界特別關注銀行系公司在早期就站上第一線，原因在於它們通常具備更成熟的「反洗錢」(AML) 與「認識你的客戶」(KYC) 能力。這意味著，主管機關最核心的目標可能不是把成交量做大，而是建立一套能夠追蹤、識別、控管資金流向的制度性管道。換句話說，越南想要的可能是一個「可被治理的市場」，而不是完全自由奔放的交易環境。

這次試點計畫之所以引發關注，也與越南加密貨幣市場的成長速度高度相關。Chainalysis 最新的全球加密貨幣採用指數中，越南排名第 4。報告並估算，越南用戶在截至 2025 年 6 月的前一年內，移轉的加密貨幣總量約達 2,000 億美元。市場規模擴張的速度驚人，但監督機制與基礎設施卻未能同步到位，使得「幾近無監管成長」的狀態被視為潛在風險來源。

主管機關最警惕的環節之一，是加密貨幣與「穩定幣」被廣泛使用後，可能削弱政府對資本移動的調控能力。越南長期以來對跨境資金流動相對敏感，且家庭可選擇的資產配置管道往往集中在黃金與房地產等傳統標的。這也被認為與「國內金價高於國際價格」的現象，以及房市投機週期反覆升溫的背景相關。若加密貨幣交易在制度外持續壯大，政府對金融穩定與資本流入流出的掌控力，可能進一步被稀釋。

值得注意的是，越南在去年初曾通過被視為「里程碑」的法律，正式承認數位資產與加密貨幣資產的地位，並提出管理與產業創新的框架。如今的國內交易所試點計畫，則被視為把紙上規範轉化為市場基建的第一次實作測試，其政策外溢效應不容小覷。

接下來的關鍵問題在於：越南會把海外平台交易限制到什麼程度？持牌交易所又能提供哪些商品與服務？一旦制度內交易所成形，投資人保護與市場透明度確實可能提升，但同時也可能帶來更高的合規成本、交易費用上升，甚至出現部分代幣上架受限的「選擇性市場」特徵。整體而言，越南加密貨幣市場正在從單純追求成長的階段，走向以「規範」與「可控」為核心的重整期。

評論：對越南而言，推出國內交易所試點不只是產業政策，更像是金融治理工具的延伸。若未來牌照制度把 AML、KYC 與資金流監測做得更「硬」，短期可能壓縮灰色交易空間，但長期也可能讓市場更接近機構資金可接受的合規標準，進而改變整個越南數位資產生態的參與者結構與競爭格局。

（關鍵詞：「越南」、 「加密貨幣交易所」、 「牌照」、 「AML」、 「KYC」、 「穩定幣」、 「數位資產」）