Centrifuge 與 Resolv 啟動最高 1 億美元 JAAA 槓桿交易：RWA 深度融入 DeFi 借貸與穩定幣體系

根據 The Defiant 的報導，於 25 日（當地時間），去中心化金融「詞」基礎設施公司 *Centrifuge* 與穩定幣 USR 發行協議 *Resolv* 展開一項最高可達 1 億美元規模的「詞」代幣化信用基金「詞」JAAA 槓桿交易，並在 Aave Horizon 上將其作為「詞」槓桿化抵押品使用。這筆交易被業界視為目前鏈上「詞」實物資產(RWA)循環交易（RWA loop trade）中規模最大的一次，顯示 RWA 不僅被「上鏈」，更進一步深度融入「詞」DeFi 借貸市場。

消息顯示，兩家公司於 25 日起將 JAAA 投入 Aave Horizon，用作槓桿抵押品進行運用。JAAA 是由資產管理機構「詞」Janus Henderson（嘉信亨德森）管理的 AAA 級「詞」CLO（擔保貸款憑證）基金，在 *Centrifuge* 的代幣化技術支持下，以鏈上代幣化產品形式發行與管理。「詞」Resolv 目前透過其協議管理約 1.62 億美元的總鎖倉價值(TVL)，用於支撐 USR 穩定幣的發行與運營；「詞」Centrifuge 的 TVL 則約為 13.5 億美元，在 RWA 賽道中屬於頭部規模。

本次策略的關鍵，在於 JAAA 不再只是被「持有」，而是被存入 Aave 的借貸市場作為抵押資產，透過「詞」槓桿操作創造額外收益，進一步強化 USR 穩定幣的運營穩定與風險承擔能力。Aave 作為目前規模最大的 DeFi 借貸協議之一，根據 DeFiLlama 數據，其 TVL 約為 280 億美元，而 Aave Horizon 則是專為「詞」機構級需求設計的部署版本，旨在為合規機構與大資金提供更精細的風險與流動性管理環境。

評論：此舉代表 RWA 不再只是「在鏈上存在的金融商品」，而是實際嵌入收益結構與抵押循環之中，對 DeFi 穩定幣、生息資產與槓桿策略的結構性影響，將遠大於單純的代幣化展示。

市場觀點認為，此次合作是 RWA 使用場景「詞」擴張的一個重要信號。根據 RWA.xyz 數據，目前代幣化實物資產市場的分散資產價值（Distributed Asset Value）已突破 250 億美元，且在最近一個月內增長約 7%。這說明傳統金融資產加速透過代幣化形式進入鏈上，並與 DeFi 協議之間建立更緊密的資金流通與收益鏈條。

*Centifuge Labs* 業務發展總監 Nadim Chamoun（納迪姆·沙蒙）向 The Defiant 表示，Resolv 將資金配置到 JAAA，並透過 Aave Horizon 進行運作，是「詞」代幣化邁入下一階段的案例，即真正實現「詞」規模化效用（utility at scale）。

他補充指出，這種結構一方面利用了傳統信用商品收益率與鏈上借貸利率之間的「詞」利差空間，另一方面也讓 Resolv 能夠更主動地管理風險敞口與收益波動。

Resolv Labs 共同創辦人 Tim Shekikhachev（蒂姆·謝基卡切夫）則強調，這次部署與 Resolv 多元化收益來源的長期策略高度一致。他表示，從經濟與配置角度來看，對於「詞」大規模資本配置者而言，跨市場、跨資產類別的分散是相當清晰的選擇。「詞」鏈上收益率往往隨加密市場的「詞」槓桿循環而波動，但全球固定收益與債券市場則更受「詞」宏觀經濟條件所錨定。

他進一步說明，在加密利率進入下行周期時，像 JAAA 這類「詞」代幣化信用資產，可以在投資組合中扮演「緩衝」與「對沖」角色，平滑整體收益曲線，減少對單一加密收益來源的依賴。

在談到 DeFi 與傳統金融（TradFi）的關係時，Shekikhachev 表示，現在整條「詞」資本供應鏈已開始在「規模化」運轉：資本從 Resolv 的 USR 穩定幣出發，經過 Centrifuge 的 RWA 代幣化基礎設施，再流入 Aave Horizon 的槓桿層，最終連接到由 Anemoy 與 Janus Henderson 管理的 AAA 級傳統資產。他強調，「詞」DeFi 並不會取代傳統金融，而是透過與傳統金融「詞」連結來擴大自身的規模與影響力，形成資產、流動性與風險在鏈上與鏈下之間的雙向循環。

評論：隨著像 JAAA 這種高評級「詞」信用資產進入主流 DeFi 借貸協議，未來 RWA 有望成為穩定幣抵押、協議金庫配置與機構級收益策略中的重要一環。真正的關鍵不只是「上鏈」，而是能否在安全、監管、收益三者之間找到可持續的平衡，並讓「詞」代幣化資產具備連接 TradFi 流動性與 DeFi 創新的「基礎設施價值」。