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根據摩根大通（J.P. Morgan）的最新研究，加密貨幣市場的資金流動正出現轉向，顯示市場動能從「被動拋售」走向「策略性再配置」。該行認為，這種變化反映出整體市場正進入一個結構性穩定的新階段，而非簡單的下跌行情。
根據 CoinDesk 於 7 日（當地時間）的報導，比特幣(BTC)當前交易價格約為 90,428 美元，以太幣(ETH)則為 3,100 美元，分別較前日下跌 2.5% 與 4.5%。儘管價格短期內出現修正，摩根大通指出，這更像是一種健康的市場「輪動期」，而非因恐慌情緒引發的拋售。
摩根大通表示，自 2025 年底以來，由於市場避險情緒升溫，曾出現針對比特幣現貨 ETF 的大量贖回現象，導致賣壓升高。然而進入 2026 年初，ETF 的資金流已轉為「雙向流動」，呈現日內凈流入與凈流出交錯的態勢。舉例來說，僅在 1 月 5 日，BTC 現貨 ETF 凈流入高達 6 億 9,725 萬美元；但 1 月 7 日則轉為凈流出 2 億 4,300 萬美元。這被視為從僅有賣壓的「壓力釋放」階段，進入「策略性資產配置調整」的跡象。
摩根大通分析團隊主管尼可拉奧斯·帕尼吉齊佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）也指出，自 2023 年下半年起，他們便持續觀察加密市場上的槓桿修正與 ETF 投資型態轉移。他強調，當前的波動並非來自市場結構或流動性危機，而是反映出投資人根據風險與策略調整部位，屬於「正常」的調整過程。
此外，另一項關鍵發展有助緩解短期賣壓。知名指數機構 MSCI 日前宣布，短期內將不會將持有比特幣資產的上市公司（又稱「數位資產國庫公司」，DATCO）從其股市指數中剔除。此舉為機構投資人注入信心，也讓高比例持幣的公司如 Strategy（前稱 MicroStrategy），得以保留在指數中。Strategy 隨後透過 X（前稱 Twitter）發文指出，此一決定反映 MSCI 的公平性與對市場現實的尊重。
評論：此舉意義重大。被動指數型商品不再被迫拋售持幣企業股票，等於間接阻斷了一項潛在賣壓，為市場穩定提供了政策上的緩衝。
摩根大通進一步補充，在 ETF 流動變得更具彈性的同時，市場參與者可透過選擇與期貨等衍生商品進行更精細的避險。隨著 MSCI 的政策走向穩定，與比特幣掛鉤的自動化股票再分配機制也不會出現「被技術性賣出」的情況。這將有助提高 BTC 現貨、CME 期貨以及 ETF 間的關聯度，並於每月底的投資組合調整期降低波動性。
總結來看，摩根大通的分析表明，比特幣市場自 2026 年初起正逐步脫離過度贖回的壓力期，進入結構調整與資金再配置的新階段。如果 ETF 資金持續呈現穩定流動，加之股市與主流投資者對加密資產的承接能力提升，市場有望建立中長期反彈的基礎。
關鍵詞：比特幣(BTC)、ETF、摩根大通、策略輪動、資金流動、數位資產國庫企業(DATCO)、MSCI
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