比特幣(BTC)橫盤94,000美元　專家示警資金枯竭為主因

在比特幣(BTC)價格持續於94,000美元（約新台幣1,365萬元）上下橫盤的背景下，分析指出這波遲滯走勢的主因為「資金流入枯竭」。根據 CryptoQuant 執行長朱紀榮（Ki Young Ju），當前市場可能正處於所謂「乏味整理期」的初期階段，並指出過去由「巨鯨拋售—散戶恐慌賣壓」構成的交替循環已不再適用。

根據 24 日（當地時間）CryptoQuant 的觀察，新資金幾乎已停止流入比特幣市場。過去在市場下修時，往往由大戶獲利了結、散戶接棒抛售，形成連鎖反應，但如今如 Strategy 等機構長期持有 67.3 萬顆比特幣的佈局，改變了這一格局。朱紀榮指出，當資金流動變得分散時，即便試圖找尋「低點進場」的策略，也變得沒有意義。

另一方面，近期交易所中的「鯨魚」活動也出現變化。CryptoQuant 分析指出，雖然比特幣價格出現反彈，但並未伴隨明顯交易量，顯示大戶尚未有大規模獲利動作。這一現象反映市場結構風險降低、基礎面顯得更健康，然而，另一面則是散戶參與依舊冷清。

CryptoQuant 分析師 Maartunn 補充表示，目前零售需求變化率仍處於負值，說明散戶尚未回到市場。評論：當前市場缺乏購買動能支撐，即使是箱型盤整，也難以被有效突破。

與此同時，BTC 一度跌破 90,000 美元（約新台幣1,307萬元），補上 CME 期貨缺口，加劇市場對進一步修正的擔憂，整體情勢仍受觀望情緒主導。

根據鏈上數據分析公司 Glassnode 的觀察，截至 2026 年年初，比特幣已完成價格修正並進入「結構性鞏固期」。「實現利潤（7日平均）」從去年 12 月的單日約 1.84 億美元（約新台幣266.6億元）大幅下探，意謂市場賣壓已顯著釋放。

同時，美國現貨比特幣 ETF 市場呈現正向發展。儘管在 2025 年底前曾歷經資金外流，但近期有重新出現淨流入的趨勢，代表機構需求正逐步回升。Glassnode 評論指出，市場參與者已有從「淨賣方」轉為「策略性買方」的態勢。

市場亦觀察到，自 2023 年 12 月 26 日期權結算後，約 45% 的未平倉部位已被解除，使市場反映更接近「實際價格」。最新的期權布局中，選擇看漲（Call）合約比重已超過防禦性看跌（Put）部位；而在 95,000 至 104,000 美元區間的 Gamma 倉位，也傾向支撐價格上行的方向。

但值得注意的是，目前資金重心仍偏向傳統商品市場。根據加密貨幣交易所 VALR 執行長法爾贊·艾薩尼（Farzam Ehsani）的說法，黃金與白銀的強勢上漲是影響比特幣橫盤的原因之一。艾薩尼指出，過去一年金價與銀價分別上漲 69%、161%，預估只有當這波「貴金屬牛市」結束時，才有可能迎來比特幣與以太幣(ETH)的下一波反彈。他並預期 2026 年第一季，比特幣將觸及 13 萬美元（約新台幣1,889萬元），以太幣則有望達 4,500 美元（約新台幣653萬元）。

另方面，比特幣早期投資人麥可·特平（Michael Terpin）則表達保守看法，認為 2026 年可能重演 2014、2018、2022 年的「熊年循環」，甚至在秋季之前可能先回測 60,000 美元（約新台幣8,716萬元）支撐作底部整理。

對此，朱紀榮則強調「以時間換取價值」的重要性。他將比特幣比喻為陳年威士忌，建議投資人持有至少四年以上、甚至長達 16 年，才能真正感受其「價值醞釀」與深度。

評論：面對結構性調整與資金輪動期，擁有長期視野與耐性將成為投資人穿越震盪的關鍵。

整體而言，本輪比特幣市場已步入與過往不同的新階段。在機構主導、多數資產經由 ETF 累積的格局下，傳統上由「巨鯨抛售 → 散戶接刀」所形成的下修循環已漸被打破。不過整體資金仍持偏向傳統資產，如黃金、原油、白銀等，加密貨幣領域仍須等待新一波資金分配周期的到來。

當前市場雖橫盤無明確方向，但從鏈上指標與資金配置觀察來看，市場結構已有所改善。只是，要見到實質反彈與趨勢成形，關鍵將在於「策略的成熟」與「時間的沉澱」。對投資人而言，現在是一場關於耐心與視野的博弈。