Solana(SOL) 穩定幣 USX 僅剩 1 成價值！流動性枯竭引發史上最嚴重脫鉤

根據 TokenPost 的報導，於 12 月 26 日（當地時間），基於 Solana(SOL) 區塊鏈的穩定幣 USX 發生嚴重「脫鉤（depeg）」事件，價格自原本的 1 美元暴跌至 0.10 美元，創下今年穩定幣市場中最嚴重的一次脫鉤紀錄。開發團隊 Solstice 隨後緊急注入流動性，將價格拉回至接近原本水平，但整體事件仍暴露出穩定幣設計與市場機制之間的結構性脆弱。

根據區塊鏈資安公司 PeckShield 的分析，USX 當時並未出現資產儲備問題，風暴原因主要來自二級市場（如中心化與去中心化交易所）的流動性快速乾涸。由於市場造市者（Market Makers）短時間內撤離，造成流動性瞬間消失，引發價格重大失衡，最低跌至約 0.8285 美元（約新臺幣 1,192 元），隨後最高反彈至 1.01 美元。截稿前，USX 報價約為 0.995 美元（約新臺幣 1,431 元）。

Solstice 團隊在事件後發出聲明指出，此次異常僅限於二級市場波動，USX 的一級市場（由開發團隊管理的平台）維持 100% 以上擔保比例，且 1:1 贖回機制正常運作中。他們也正積極與第三方會計機構合作，準備發布獨立審計報告，以恢復用戶信任。

類似的「脫鉤」事件近年已有多次先例。例如今年 4 月，合成資產平台 Synthetix 推出的 sUSD 就因擔保架構異動而跌破 0.70 美元；11 月，Stream Finance 的 XUSD 亦因外部資金管理失誤而暴跌至約 0.30 美元。不過，USX 相較之下則屬「純流動性枯竭型」事件，並無資產損失，顯示即使穩定幣機制理論上穩固，仍可能在現實市場條件下遭遇定價崩解。

評論：此次事件凸顯出即便加密貨幣如穩定幣聲稱「有擔保」或「價格穩定」，若無充足流動性，仍難抵抗短期資金衝擊，反映出高度依賴市場造市者的設計風險。當穩定幣生態過度仰賴二級市場的資金活水時，任何流動性空窗都可能放大恐慌，導致價格劇烈波動。

市場觀察人士指出，未來投資者在評估穩定幣時，不應僅關注資產擔保或算法模型，也應審慎考察其流動性機制、贖回制度是否有效運作，並謹慎看待依賴高頻流通的穩定幣專案。

總結：此次 USX 脫鉤事件為穩定幣市場再次敲響警鐘，即使背後資產抵押無虞，若市場缺乏即時的造市支撐與透明機制，價格仍可能迅速偏離目標價。穩定幣的「穩定性」，最終仍有賴於健全的市場架構與流動性策略的支援。