SEC 推出加密資產保管新指引　證券型代幣須符合法定實體控管標準

根據美國 CNBC 的報導，於 24 日（當地時間），美國證券交易委員會（SEC）發布加密資產保管指引，要求證券公司對於客戶持有的加密資產，採取符合「實體資產」的保管標準。此舉旨在澄清法規適用範圍，因應區塊鏈技術與資產代幣化趨勢，保障投資人資產安全。

此份指引由 SEC 旗下的交易與市場部門推出，特別針對「證券型加密資產」（如以代幣化形式存在的股票與債券等）進行規範，明訂這類資產亦須符合《證券交易法》第 15c3-3 條中針對「客戶資產保護」所定義的實體保管標準。

具體來說，若證券公司希望其保管的加密資產能夠符合「法律上保有」的要求，必須擁有對區塊鏈上該資產的直接存取與轉移控制權。SEC 指出，當證券公司可以進行上鏈資產轉移操作，並具備私鑰控管能力時，即可視為實體擁有該資產。

此外，SEC 強調，證券公司不僅要掌握資產本身，還需針對所依賴的區塊鏈網路進行風險評估與定期審查，包括安全性、穩定性與防範未授權存取或網路攻擊的措施。應對例如駭客入侵、資產失竊、網路分岔（硬分叉）等情況，證券業者必須建立具體且書面化的內部控管政策與危機應變程序。也就是說，任何一方（包含員工與第三方）若未經明確授權，不應能夠操作資產或存取私鑰。

SEC 補充表示，若加密資產所依賴的區塊鏈網路本身存在顯著缺陷，如安全漏洞或營運不穩定，即使證券公司持有該資產亦無法獲得「法律上保管狀態」的認可，意即不得視為合規保管。這點對未來各大機構在選擇區塊鏈基礎設施與加密資產時，有極高的風險管理與合規期待。

此項規範釋出是 SEC 持續推進加密資產市場合規制度化的延伸動作。早在上月，該機構便已針對普通投資人釋出資產保管方式指引。未來，SEC 有意引導「證券型代幣」的流通與發行進入更加明確可控的監管環境。

SEC 委員保羅·阿特金斯（Paul Atkins）指出：「分散式帳本技術與資產代幣化有潛力徹底重塑資本市場運作模式。」他亦透露，SEC 可能於 2026 年起，推行創新友善的「條件式監管寬鬆政策」，藉以鼓勵創新企業發展，緩和現行法規僵化之處。

評論：此次 SEC 發布的細化指引，有助降低傳統金融機構進入加密資產市場的法規風險，有望激勵更多證券公司展開合法的加密資產保管業務。一方面強化對投資者的保護；另一方面也推動加密資產加速融入主流金融體系。

在全球市場加速擁抱區塊鏈與資產代幣化的背景下，如此明確法規框架將成為構建安全、信任與可持續成長加密產業的核心基礎。

關鍵詞：加密資產保管、證券型代幣、SEC、客戶資產保護、區塊鏈安全