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根據 Reuters 的報導，於 24 日（當地時間），比特幣(BTC)一度觸及三週以來的高點 94,600 美元，引發市場對「年底行情」的高度關注。然而，在強勁上漲的樂觀氛圍中，專家也提出警訊，指出目前過於樂觀的市場情緒，可能正顯示短期「過熱」的徵兆。
鏈上數據分析機構 Santiment 指出，近期社群平台如 X（前 Twitter）、Reddit 和 Telegram 上，「higher（更高）」、「above（往上）」等措辭出現頻率顯著上升，顯示市場中普遍存在強烈的上漲預期。該公司表示，這類過度樂觀的語言在歷史上常常與市場形成短期高點相關，建議投資人對如「恐慌式買入」等行為保持警覺。
不只散戶心態偏多，來自專業機構的觀察亦顯示市場進入「高期待、低波動」模式。加密貨幣投資機構 Matrixport 的首席分析師馬爾庫斯·蒂倫（Markus Thielen）指出，目前選擇權市場所反映的「內在波動率」持續下滑，顯示市場對短期價格劇烈變動的預期正在減弱。他補充說，若美國聯準會（Fed）在 12 月會議後未提供新的市場刺激因子，整體走勢可能趨於平靜；即使是如比特幣 ETF 這類原本被視為催化劑的題材，近期的資金流入也未見顯著起色。
不過，主張積極觀點的也不在少數。美國加密貨幣交易所 Coinbase 便在其近期報告中表達對市場回穩的肯定態度。報告認為，11 月因市場波動導致槓桿大幅去化，讓市場結構更加「健康」。以比特幣、以太幣(ETH)與 Solana(SOL) 等主要資產為例，其未平倉合約（Open Interest）較前月下降約 16%；而比特幣永續合約的資金費率也曾短暫降至 90 日平均值以下兩個標準差，後回歸正常。
Coinbase 的統計顯示，目前整體槓桿比率已從今夏的 10% 降至 4-5% 區間，市場波動風險因此顯著降低。該交易所進一步指出，這種「系統性槓桿風險」的消除，為年底一波「聖誕行情」創造了有利條件。
評論：不難看出，當前市場正處於情緒與結構轉折的交會點。一方面，社群數據所反映的過度樂觀值得警惕；但另一方面，槓桿清洗與波動風險降低，也可能為未來反彈鋪路。
綜合來看，儘管短線面臨修正壓力，但從中長期視角出發，市場正逐步建立在更穩健的結構之上。投資人宜審慎評估進場時機，以應對可能出現的盤整或行情跳動。
關鍵詞：比特幣(BTC)、內在波動率、未平倉合約、永續合約、槓桿比例、Santiment、Coinbase、Matrixport、年底行情、過熱信號
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