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根據 Presto Research 的資料顯示，儘管在 11 月特別是像 Tron（波場，TRX）、BNB 鏈、Solana（SOL）等鏈上使用者人數表現穩定，但整體加密貨幣的鏈上活動卻出現明顯降溫，尤其是在 DeFi（去中心化金融）生態系統方面。總鎖倉價值（TVL）、協議手續費以及 DEX（去中心化交易所）交易量皆同步下滑，反映市場趨於保守。
根據 Presto Research 的分析，Tron、BNB 鏈與 Solana 持續蟬聯過去七個月中鏈上用戶數量最多的前三名。但隨著資產價格的回落，TVL 全面下跌。其中，Bera Chain 僅一個月內 TVL 就腰斬，SUI 與 Sonic 面臨逾 40% 的滑落，Avalanche（AVAX）也下跌了將近 30%。
TVL 下滑的主要原因在於兩大因素：一是加密資產價格下跌導致的美元計價資產價值縮水；二是用戶在鏈上活動變少，連帶影響資金流動性。雖然以太幣（ETH）方面仍錄得 15 億美元穩定幣淨流入與超過 2 億美元資金淨流入，但手續費收入與 DEX 活動同樣下滑，使整體有利趨勢不夠明顯。
在鏈上手續費排名高的主網，如 Solana、Base、Ethereum（以太坊）在 11 月全數出現手續費大幅下降情形。DEX 市場表現亦不盡理想，Uniswap 的交易量減少超過 5 億美元，Curve 也下滑接近 3 億美元。
本輪市場活動放緩也與 11 月的價格波動息息相關。據了解，比特幣（BTC）一度跌破 84,000 美元，後回升至約 92,000 美元水位。分析機構 CoinCare 指出，近期價格反彈主要受到 Vanguard 現貨 ETF 交易獲批的帶動，加上期貨市場的買盤大舉湧入，形成 2023 年初以來最強的一波反彈。
評論：儘管機構資金透過 ETF 等金融產品進場帶來動能，但投資端與使用端呈現「斷層」，去中心化應用與個人投資者的參與程度仍然不夠熱絡。
Arca 首席投資長 Jeff Dorman（傑夫·多曼）認為，當前市場疲態背後，不完全是受利率、政策或外部打壓影響，更可能是來自市場內部投資者的疲憊感及新資金推進緩慢，屬於罕見類型的「內部性出清」。
評論：區塊鏈與加密產業儘管理論上因技術創新吸引資金，但若鏈上實際用戶與應用成長跟不上，市場熱潮終將難以維繫。11 月的冷卻反映出市場結構尚未真正走出整固階段。
總結來看，加密貨幣市場正面臨一個尷尬的轉型期：儘管機構投資在擴張，但鏈上活動、DeFi 資金流動與一般用戶參與度未見同步回暖，長期前景樂觀但短期內仍需密切觀察如 DEX 交易量與 TVL 等核心指標的回升動能。
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