歐洲央行示警穩定幣風險　拉加德籲補上 MiCA 規範漏洞防金融動盪

歐洲央行(ECB)總裁克莉絲汀·拉加德（Christine Lagarde）近期強調，針對「穩定幣規範的漏洞」必須迅速補上，尤其對於未納入歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）體系的穩定幣，若在歐洲市場流通，將帶來潛在金融風險。

根據 ECB 於 24 日（當地時間）舉辦的第九屆歐洲系統性風險理事會年會上，拉加德在演說中警告：若穩定幣是由來自歐盟內外的公司共同發行，可能觸發監管「真空地帶」。她呼籲歐盟立法單位儘速建立針對這類產品的完整監管框架，以防範潛在金融動盪。

她特別指出，所有穩定幣發行方「無例外地」都應具備可驗證的「信譽良好的兌付機制」與「完整資產儲備」；倘若缺乏這些基本保證，就不應進入歐洲市場流通。拉加德補充，投資者應隨時能以「面額價格」兌回穩定幣，為此發行方需持有足夠準備金。

她進一步表示：「一旦市場失去信心出現擠兌（bank run）風險，投資者會優先選擇在受到 MiCA 監管的歐盟境內求償。」但她警告，即便準備金儲於歐盟，也可能無法應付同時間大量兌付的需求，對整體金融穩定構成挑戰。

穩定幣是一種與法定貨幣如美元或歐元掛鉤（Peg）的加密資產，其設計目的是保持「價格穩定性」。過去幾年穩定幣市場急速擴張，各國監管機構亦積極尋求將其納入既有金融體系。

雖然歐洲央行長期推動「數位歐元」計畫，但來自美國的壓力日益加劇。尤其川普政府近期力推美國《穩定幣監管法案》，標誌著全球在「穩定幣監管主導權」上的競爭進一步升溫。美國國會已於 7 月制定明確的法律框架，而這將為美元掛鉤型穩定幣業者提供更多利多。

針對此現象，ECB 執行董事皮艾羅·契波羅內（Piero Cipollone）於 4 月曾表示，美國政策不僅涉及費率與資料外洩問題，更可能導致「歐洲的銀行存款外流至美國」，並強化「美元在國際支付體系中的影響力」。這形同削弱了「歐元的區域金融主導地位」。

評論：穩定幣早已成為新一輪貨幣霸權競逐的關鍵工具。川普政府強化美元導向的監管環境，使歐元（甚至其他法幣）面臨全球支付市場被排擠的風險。

另一方面，不僅美國與歐洲爭奪規範主導權，中國也傳出正在規劃以人民幣掛鉤的穩定幣產品。根據 8 月消息指出，儘管「數位人民幣」進程緩慢，中國政府正評估由官方主導發行人民幣穩定幣，以填補流動性與跨境支付需求。惟目前尚無正式公告啟動時程。

隨著穩定幣成為國際主流貨幣（如美元、歐元、人民幣）數位延伸的載體，全球監管主導權之爭愈演愈烈。這場「穩定幣主導權戰爭」，未來可能重塑全球支付系統，央行動向值得密切關注。