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比特幣(BTC)市場正面臨供需結構的重大變革。根據全球資產管理機構 VanEck（反映投資）於 24 日（當地時間）發布的報告指出，「機構投資人」正以遠超新幣產出速度的速度積極買入比特幣，這可能對未來的市場流動性與價格產生深遠影響。
VanEck 表示，截至 2025 年，企業與機構已累計購入超過 63 萬 8,617 顆比特幣，是前一年度購買量（12 萬 290 顆）的五倍以上。過去由「礦工（即比特幣生產者）」供應市場的比特幣，如今正由「企業財務部門」與「比特幣 ETF（指數型基金）」所取代。2024 至 2025 年期間，包括貝萊德（BlackRock）與富達（Fidelity）等巨頭推出的 ETF 已分別吸收了超過 38 萬與 30 萬顆比特幣， 兩者合計超過 68 萬顆。這使得機構在過去兩年內的累計需求已突破 100 萬顆，遠遠「超越比特幣目前的供應速度」。
而在供應端，礦工產出的速度卻日趨放緩。目前每年新產出的比特幣僅約 16 萬 6,000 顆，到了 2028 年至 2032 年間下一波「減半週期」結束前，預計僅新增約 33 萬顆。VanEck 援引這項數據表示：「要再挖出這 33 萬顆比特幣，可能要花費超過 100 年時間」，凸顯比特幣的「稀缺性」日趨明顯。
評論：當需求曲線上升、供應曲線趨緩，比特幣的市場價格勢必承受長期上行壓力。這種需求與供給的「結構性失衡」或將導致比特幣在未來成為更具價值保值功能的資產。
值得關注的是，愈來愈多大型公司與 ETF 發行商將比特幣納入其全球資產配置的重要組成，這正逐步改變比特幣的市場角色──從一種高波動性的投機工具，轉為「核心避險資產」。
與此同時，礦工在市場價格形成上的影響力逐漸邊緣化，而主導市場流動性的話語權則轉向機構投資人與 ETF。專家指出，這種動態被視為潛藏的「ETF 供應危機」，並警告如果未能建立替代的流動性供應通道，市場將面臨更為劇烈的波動風險。
總結來看，隨著機構需求不斷提升、供給持續減緩，比特幣(BTC)的供需關係正呈現出前所未有的緊張。未來若無有效緩解流動性壓力的機制出現，市場價格的結構性上升幾乎是不可避免。
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