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比特幣(BTC)歷經大幅上漲後，近期價格出現超過 10% 的回調，隨著長期持有者開始大規模獲利了結，市場情緒也因此出現緊張。根據鏈上數據分析，這一波拋售速度甚至快於 2021 年的強勢多頭行情，引發加密社群對於「比特幣牛市是否已接近尾聲」的關注。
根據區塊鏈分析公司 Glassnode 的統計，截至目前，在本輪市場週期中，持有比特幣超過 155 天以上的長期投資者已經出售高達 327 萬枚 BTC，這一水準僅次於 2016 至 2017 年期間創下的歷史最高紀錄 393 萬枚。這類「鑽石手」的拋售行為，通常代表市場將面臨顯著的賣壓。Glassnode 表示：「搭配多項鏈上指標觀察，可以合理推測市場正進入牛市週期的後半段。」
另一方面，鏈上交易活躍度也同步回落，支撐上述看法。調整後的月均轉移金額，從約 267 億美元下降至 232 億美元，跌幅接近 13%。根據另一家鏈上數據分析平台 CryptoQuant 的統計，目前市場的買賣比創下自 2021 年 11 月以來的最低水準，顯示「價格走勢與投資情緒出現偏離」。部分分析師認為這是「短期需求疲弱」的警訊。
加密週期研究者 Cryptobirb 分析指出，本輪牛市可追溯至 2024 年 4 月比特幣區塊獎勵減半事件後開始，從歷史週期來看，目前漲幅已完成約 93%。通常比特幣在減半後 18 個月出現「泡沫高點（blow-off top）」，預計今年 10 月下旬至 11 月中旬期間可能出現重要轉折點。
不過，也有分析師提供較為正面的觀點。鏈上研究員 Axel Adler Jr. 指出，調整後的市值與實現價值比（MVRV）已回落至 1.0 附近，顯示短線賣壓可能已基本緩解。他表示：「市場目前更可能是整理前波漲幅，而非出現明顯反轉。」
截至撰稿時，比特幣價格已從先前創下的歷史新高 12 萬 4,000 美元（約新台幣 1,723 萬元）下調逾 10%，目前位於約 11 萬 1,300 美元（約新台幣 1,550 萬元）水準。雖然 24 小時內上漲 1.0%，但仍在周線下跌 2.3%、雙周跌 6.7%、月線跌 7.1%。評論：儘管短線回檔幅度不小，但比特幣年初至今累計漲幅仍達 76%，顯示中長期多頭格局仍未遭破壞。
此外，比特幣在整體市值中的占比（BTC Dominance）仍保持穩定，代表投資人仍視其為「基準資產」。不過，在獲利賣壓加劇、交易活性下降，以及投資人信心略顯不足的背景下，目前市場進入一個「重視風險控管」的階段。
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