比特幣(BTC)期貨資金費率高漲引發市場警訊　專家：恐釀多頭擠壓風險

Tue, 26 Aug 2025, 19:45 pm UTC

比特幣(BTC)期貨資金費率高漲引發市場警訊　專家：恐釀多頭擠壓風險 / Tokenpost

在投資人持續押注於比特幣(BTC)期貨市場反彈的同時，高漲的「資金費率」正逐步為整體市場增添不安氣氛。根據業界觀察，市況與交易情緒之間的背離，恐成潛在的風險信號。

根據 Binance 數據顯示，儘管近期比特幣價格持續下跌，8 月的期貨市場「資金費率」仍大多維持在 0.005 至 0.008 的高位。這代表市場中仍存在大量投資人持續維持高槓桿的多頭(做多)部位，預期即將迎來反彈。評論：這樣的樂觀態度若未能配合實際價格走勢，將可能導致市場進一步失衡。

目前市場可能發展出兩種情境。其一是投資人對價格反彈維持過度「樂觀」，即使面對虧損仍堅守倉位並且支付不斷飆升的「資金費用」。其二則是「強制平倉」風險升高，若高槓桿多頭部位遭遇清算，恐引發連鎖反應，造成市場劇烈波動，也就是俗稱的「多頭擠壓（Long Squeeze）」。

此外，考量 Binance 在全球比特幣衍生品市場的市占比重，該平台的「資金費率」已不僅是技術指標，更可能主導整體市場方向。分析人士指出，「倘若市場過度集中於單邊方向，在無反彈的情況下將加劇市場脆弱性。」

從鏈上（On-Chain）數據觀察，也可見投資活躍度正在下滑。根據鏈上數據平台 Glassnode 提供資訊，近期比特幣網路的實際使用量趨於「放緩」，包含每日活躍錢包地址與交易手續費金額雙雙下降，顯示市場內部的自然需求正在減弱。反觀，以投機為主的轉帳活動增加，符合短線價格波動加劇的特徵。

資金動能方面，反映錢進情況的 Realized Cap 指數表現持平，短線持有者（STH）的拋售壓力增加，與長線持有者（LTH）形成明顯對比，使得 STH/LTH 比率上升。同時，「未實現損益（Net Unrealized Profit/Loss）」指標滑落至中性區間，凸顯市場正處於歷經修正後的「疲弱平衡期」。

另一方面，機構投資人也顯露出情緒轉變。近期比特幣 ETF 商品資金不斷流出，顯示專業資金正在逐步轉向「觀望」。在選擇權市場，風險對沖需求強勁，表明與其預測價格走勢，機構更傾向保護現有部位，降低潛在風險敞口。

綜合而言，目前比特幣市場正徘徊於「樂觀預期」與「基本面放緩」之間，尚未擺脫結構性不確定所帶來的壓力。評論：這種拉鋸可能持續擾動價格走勢，未來表現將取決於是否有新增資金為市場補上動能空缺。分析師指出，短期內不排除進一步下跌或進入盤整區間的可能性。