最高可借抵押品估值50%　Spout Finance擬在Solana推出Ondo Stocks無息借貸

Spout Finance計畫在Solana（SOL）推出以股票代幣作抵押的「無息借貸」，借款人可借入美元穩定幣USDC，額度最高為抵押品估值的50%。

Ondo Finance 12日透過官方部落格表示，Spout Finance計畫在Solana服務上線首日，將Ondo Stocks納入抵押品。這項服務是為美國以外符合資格的用戶設計。

可用資產包括代幣化美國股票與ETF。Ondo Stocks是Ondo Finance推出的股票代幣產品，這項借貸設計則以代幣化股票作為抵押品。

Spout Finance提出的做法是透過Alpaca的即時代幣化網路（ITN），將抵押代幣轉換為對應股票，再賣出該股票的買權（call option）。買權賦予持有人按預先約定價格買入股票的權利。

持有股票的同時賣出該股票買權，稱為掩護性買權（covered call）。這項設計把選擇權交易與借貸連結，藉此創造可支付給資金提供者的收益。

代幣轉換為股票時，會使用經核准機構採用的贖回管道。Spout Finance計畫按資產匯集作為抵押品的股票，每週賣出選擇權，並在選擇權交易週期開始前，核對證券帳戶中的股票持有量與區塊鏈紀錄。

選擇權買方支付的權利金，扣除費用後將用於支付資金提供者收益。收益來自抵押股票所設定的選擇權，而非貸款利息。

若選擇權未被行使，借款人不會放棄該週期內的股價漲幅。若選擇權遭行使，抵押股票會按約定價格賣出，之後再以市場價格買回。

在此過程中，貸款餘額維持不變，但借款人的抵押代幣數量可能減少。因此，「無息」不代表沒有成本或風險。

若抵押股票價值下跌，使貸款相對抵押品的比率超過清算門檻，部分或全部抵押品可能遭到出售。Spout Finance在服務說明中表示，清算會在美國股市交易時段進行。

休市期間的價格變動，可能在下一個交易日開市時納入清算條件。清算僅限股市交易時段進行，因此價格變動反映到清算判定的時間也會受到影響。

公開的一般貸款條件顯示，各資產的清算門檻為貸款價值比54.1%至62.5%。清算時，出售抵押品價值的4.1%至12.5%將按資產類別作為費用收取。

最高可借抵押品估值50%的貸款額度，與各資產的清算門檻是不同數值。即使是無息借貸，借款人仍需考量選擇權遭行使時可能放棄的股價漲幅，以及抵押品遭清算的可能性。

本刊先前曾報導，Ondo Finance的USDY在Solana DeFi生態中用於交易與借貸；這次的設計則以股票與ETF代幣作為抵押品，而非收益型代幣USDY。資金提供者的收益也來自抵押股票所設定選擇權的權利金。

Morpho於10月22日在Robinhood Chain開放以股票代幣為抵押、借入穩定幣的借貸市場。Ondo Finance則於10月27日透過官方公告表示，已在Robinhood Chain推出15種股票與ETF代幣，其中11種可在Uniswap資金池中兌換Robinhood股票代幣。