SEC 放寬選擇權限制助攻 IBIT　黑岩比特幣 ETF 優勢拉大

根據《彭博》24 日（當地時間）報導，美國證券交易委員會（SEC）近期大幅上調比特幣現貨 ETF 的選擇權持倉上限，此舉預料將進一步鞏固黑岩(BLK)旗下「iShares 比特幣信託 ETF（IBIT）」的市場領先地位。市場觀察人士指出，此一改變對於本就被 IBIT 拉開差距的競爭對手來說，可能帶來不利影響。

SEC 本週宣布，將所有具備選擇權交易的 ETF 持倉上限，從原本的 2.5 萬口大幅調高至 25 萬口。值得注意的是，IBIT 被納入本次放寬名單中，然而同樣為市場重要參與者的富達「Wise Origin 比特幣基金（FBTC）」卻被排除在外。

根據加密貨幣金融機構 NYDIG 的研究主管葛雷格·奇波拉羅（Greg Cipolaro）分析：「IBIT 在比特幣 ETF 市場已展現強勁優勢，在這次規則調整後，競爭差距有可能進一步擴大。」他指出，即使 FBTC 是目前規模第二大的比特幣現貨 ETF，由於無法進行相應的選擇權交易，其在衍生商品市場的布局恐進一步受限。

從資產規模來看，目前 IBIT 管理資產總額高達 855 億美元，遠遠超越 FBTC 的 213.5 億美元，兩者差距超過四倍。此現況也暗示，SEC 此番調整政策所帶來的主要「受益者」恐將集中於 IBIT 身上。

奇波拉羅進一步指出，SEC 的新政策亦可能間接提升比特幣市場的穩定性。他認為：「當前更高的選擇權持倉彈性，讓如覆蓋性買權（Covered Call）等更進階的衍生策略得以實施，這類策略不僅能限制價格下跌風險，也有助於調整潛在報酬，長期而言或對價格波動帶來正面影響。」

評論：SEC 這項選擇權持倉限制放寬的決策，除了反映出對機構參與度的支持，也可能改變整體比特幣 ETF 生態的競爭格局。雖然黑岩憑藉其既有規模優勢持續壯大，但其他資管機構是否能透過創新策略在不利條件下突圍，也將是後續觀察重點。

隨著 IBIT 的影響力日益擴大，市場對其他主要 ETF 如何應對本次規範調整保持高度關注。比特幣(BTC)與 ETF 衍生策略之間的互動關係，未來也可能進一步影響幣價與投資人參與行為。